分级基金跟踪报告：分级基金杠杆价值全解析
来源： 巨灵信息
作者：佚名
摘要：
报告摘要。
本周思考:分级基金杠杆价值市场常用的三类杠杆:
初始杠杆:基金发行时的杠杆比例;
净值杠杆:分级B净值变化率和母基金净值变化率的比值;
价格杠杆:分级B价格涨幅相对于母基金净值变化率的比值。分级B与杠杆ETF的比较:
分级B的累计杠杆是非路径依赖的,杠杆ETF则是累计杠杆可变的;
在单边的市场环境中,杠杆ETF获得了更好的表现;但随着波动的加剧,杠杆ETF的表现则逐渐逊于分级B。杠杆对分级基金的影响:能提供较高杠杆的分级往往能够在同一个行业不同的分级基金中胜出,而约定收益率将对价格杠杆产生较大影响。
分级A投资策略:上周国债期货小幅上涨0.18%,市场利率下行,但分级A继续上涨6.66%,隐含收益率快速下降至5.96%。上周平均隐含收益率今年以来首次下降至6%以下,目前的隐含收益率处于近四年来的底部水平,持有分级A收益相对较低,建议以持有吃息为目的的投资者谨慎配置。
分级B投资策略:上周股票市场总体上涨,中小板及创业板涨幅尤甚。行业板块方面,国防军工独占鳌头,银行则逆市下跌。虽然市场上涨,但周五之前市场情绪并未恢复,因而本周分级B总体下跌,整体折价也随之扩大。
“日积月盈”分级A组合策略:一方面享受分级A本身的利息累积,另一方面挖掘市场错误定价带来的红利不断“日积月盈”。本策略上周组合收益率为5.51%,组合目前持有一带A(150265)、证保A级(150225)、恒生A(150169)、军工A(150181)。方正证券股份有限公司
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