基金周报：众人恐惧时贪婪折价套利正当时

　　摘要:

　　规模指数方面,23个主要规模和风格指数22个上涨,平均涨幅3.93%,其中基本400和中证200指数领涨7.03%和6.60%。行业指数方面,54个行业和主题指数51个上涨,平均涨幅4.95%。其中军工指数和中证国防指数领涨8.02%和7.47%。

　　上周分级A多数上涨,日均成交额超过千万的73只分级A份额60只上涨,平均周涨跌幅2.99%。重组A(150259)、新能源A(150217)和转债A级(150143)领涨14.67%、12.10%和10.80%。

　　三要素推动分级A近期价格上涨:1、分级基金整体大幅折价2、下折预期增强,分级A有下折套利机会3.跌停分级B投资者买A合并退出。国泰君安金融工程团队认为,下周市场反弹行情仍将延续,分级B或将重获投资者青睐,推动分级A上涨的三大动力将有所减弱,分级A或面临短期回调,但长期来看,离下折较近的分级A仍然有配置价值,推荐配置国企改A(150209)、券商A级(150235)和创业板A(150152)。

　　上周分级B多数下跌,日均成交额超过千万80只分级B份额34只上涨,平均周涨跌幅-1.60%,其中军工B级(150187)、生物药B(150272)和TMT中证B(150174)上涨36.76%、35.82%和33.71%。

　　国泰君安策略团队认为业绩确定性较高的行业在当前震荡市场中有较高投资机会,相关行业包括白酒和医药,推荐配置医药B(150131)、白酒(150270)。同时多只国防军工主题的分级整体大幅折价,推荐配置国防B(150206)和军工B(150182)。

　　122只分级基金中110只整体折价,考虑流动性和溢价水平,目前溢价套利机会较高的是易方达军工,有9.8%的整体溢价。折价套利机会较高的是鹏华中证信息技术、鹏华中证国防、富国中证军工、信诚中证500和富国国企改革。推荐投资者参与折价套利。国泰君安证券股份有限公司