分级基金的“过度投机”时代：代价不菲的差异化融资工具
来源： 巨灵信息
作者：佚名
摘要：
主要内容.
2015年分级基金规模和数量均出现井喷,加上牛市期间惊人的涨幅和股灾中集中下折事件,给投资者带来的冲击巨大,受到前所未有的关注。
从分级基金八年发展历史来看,分级基金发展依赖于市场演绎,如若未来市场演变为慢牛行情或波动风险增大,分级基金市场趋于饱和成大概率事件。
分级基金受到追捧,实际上是其激进份额被作为了场内快速融资工具,但其融资成本并不低廉,且场内交易者还需付出较高价格溢价成本。分级B杠杆效果受多重影响:一方面受10%涨跌停限制以及价格溢价的心理预期影响,分级B的杠杆效果往往打折;另一方面分级B的杠杆呈现非对称化,净值上涨时杠杆缩小、下跌时杠杆放大。2015年以来市场追求高贝塔,分级基金过于“窄基化”设计致使风险进一步推升。
公募基金公司不应再继续不断复制“窄基指数”+“结构化分级,将基金公司和投资者均置于过高的非必要风险之中。对投资者而言,既不应过于神话分级基金的杠杆效果,也没必要将分级基金的风险过于夸张,明确自身风险承受能力和对金融工具有基本认识更为重要。上海证券有限责任公司
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