对多/空对冲基金策略过度集中的深入观察：日本多/空对冲基金复苏,但过度...

　　日本多/空对冲基金采用偏向多头的策略.

　　日本多/空对冲基金往往采用偏向多头的策略,我们估算约27%的资产采用这一配置方式。该方法在2013年以来日本股市走强的背景下是合适的,但由于贝塔占到风险的60%以上,我们对过度集中问题存在担忧。

　　日本多/空对冲基金正在转向市场中性策略.

　　以往日本多/空对冲基金往往具有下列偏向:价值型(多)、增长型(多)、分析师信心(多)、质量(空)和盈利能力(空)。然而,自安倍经济学推出以来,这些倾向已经变得更为中性化。

　　通过多/空对冲基金投资组合模拟来识别过度集中的股票.

　　基于对要素的综合分析,我们估算了可能被纳入日本多/空对冲基金投资组合多/空仓部分的股票。我们模型采用的要素包括12个月预期市盈率(低估倾向)、营业利润率(多仓倾向)、1个月和12个月股价走势(多仓倾向)、保证金头寸/交易量(多仓倾向)和美元/日元敏感性(空仓倾向)。我们列出了那些在多/空对冲基金中似乎过度集中的股票。高盛高华证券有限责任公司