基金市场一周观察：系统性风险加剧,不宜博弈工具型产品

　　上周市场大幅下挫。人民币快速贬值使海外市场担忧中国的经济风险,新兴市场全体下跌。我们认为系统性风险加剧,除非几大央行采取措施,否则股市将面临巨大风险。多只分级基金即将触发下折,不宜采用工具型产品进行博弈。

　　对权益类资产的配置尤其慎重,配置标的可以选择仓位范围灵活的混合型基金。

　　上周市场大幅下挫,截至8月21日收盘,沪深300指数收于3,590点,下跌11.9%;上证综合指数收于3,508点,下跌11.5%;深证成分指数收于11,902点,下跌11.5%;中小扳指收于8,009点,下跌11.4%,创业板指收于2,342点,下跌12.4%。中债总财富指数收于161点,上涨0.0%。

　　沪深两市封闭式基金现存6只,上周全体下跌,价格全周平均下跌10.0%,净值下跌10.4%,整体折价率与前周持平。整体成交量为12.6亿元,日均成交量较之前一周下降了14.6%。

　　市场已成立权益类ETF基金共计112只,上市111只。权益类ETF基金总资产为1,864亿元,较前周下降了288亿元,上周净赎回规模为47亿元,资金继续流出,价格平均下跌8.7%,净值平均下跌10.3%,总成交额为525亿元,日均交易量较前周上升了26.5%。

　　上周市场下跌,偏股基金整体下跌,开放式股票基金平均下跌11.4%;混合基金下跌9.3%,绝对收益基金下跌1.5%。被动偏股方向基金方面,指数型基金和ETF分别下跌了11.3%和11.2%。债券基金下跌0.8%,保本基金下跌1.3%,货币市场基金获得0.04%的收益。

　　尽管近期海外市场的恐慌起因是中国央行的意外贬值,但海外投资者这次并没有直接担心中国的经济风险,反而是认为其他新兴市场会被拖累复苏,并陷入货币战,因商品市场和澳元并没有大幅波动,和7月初市场担忧中国由于股票市场崩盘陷入经济危机时的反应完全不同。

　　目前A股问题的根源仍然在国内。我们认为市场现在需要重新找到一个能够支撑大规模行情的理由。之前新兴行业依赖外延扩张成长的逻辑已经开始在被市场检验而偏弱的经济前景预期也暂时难以支撑新的投资主线形成。市场缺乏新增资金持续流入的契机,叠加了监管层清理场外配资的坚决态度,因此盘面上仍然表现为存量博弈。

　　综合以上分析,我们认为全球的需求出现大问题导致系统性风险的加剧,除非几大央行采取措施,不然股市将面临巨大风险。由于短期风险较大,多只分级基金即将触发下折,对于基金投资者来讲,不宜采用工具型进行博弈。对权益类资产的配置尤其慎重,配置标的可以选择仓位范围灵活的混合型基金。招商证券股份有限公司