ETP日报：反弹行情下可关注无下折条款的深证成指分级

　　每日点评:

　　今日上证指数上涨2.29%,收于3243.09点。深证成指上涨2.91%,创业板指上涨3.53%。涨幅居前的板块有计算机(5.60%),建材(5.02%)。

　　今日市场继续大涨,大部分分级A继续下跌,但深成指A上涨1.15%。深成指A的机制和大部分分级基金不一样,我们来介绍下申万菱信深证成指分级基金的机制。 深成指A的利率规则为人民币一年期定期存款利率(税后)+3%,采用单利计算。

　　该分级基金最大的特点是没有下折条款。正常情况下,深成指A获得固定收益,深成指B获得剩余收益。但是在极端情况下,即深成指B的净值跌破0.1的当日,A、B份额按净值的比例共同承担亏损,即A、B份额各负盈亏。

　　若B份额的净值涨回0.1以上,则超过0.1的部分将优先弥补A份额自极端情况以来损失掉的净值,若弥补后还有剩余收益,归B份额。 这使得深成指A在市场跌到一定阀值时具有权益类的特征,在市场大跌的8月25和8月26两日,由于当时B份额的净值相当接近0.1,深成指A的跌幅达到8.89%和3.25%。

　　而最近几天市场回暖,B的净值已经涨到了0.18,所以今日深成指数上涨会使深成指A的股性减弱,慢慢回归其内在价值。其价格已经从8月26日的0.744涨到0.79。在市场反弹的背景下依然可以继续关注。

　　前段时间出现大蓝筹护盘时,深成指的跌幅超过上证指数,所以这两天深成指数的反弹力度也大于上证指数。深成指B目前的价格杠杆是2.69,深成指B可以作为搏反弹的工具。注意其净值杠杆较高,市场下行时其净值下降的速度也会非常快。华宝证券有限责任公司