分级基金周报：分级A最近为何这么贵?

　　分级A价格目前非常贵的原因.

　　1、从长期看,分级A隐含收益率与市场利率非常相关,市场利率下行,分级A的隐含收益率随之下降,价格上升。目前分级A的隐含收益率处于历史低位,价格处于历史最高为,目前+4%的分级A已经有一部分溢价。

　　2、替代品种吸引力下降.

　　分级A的替代品种有打新股产品、债券、货币基金、银行理财、协议存款等。

　　年初分级A最强的替代品种是打新基金,而目前打新已经停了,货币基金、银行理财、其他固定收益类品种收益下降,使得分级A的替代品种吸引力降低。

　　3、供需影响.

　　最近分级A大批下折,尤其几只比较大的分级基金下折,使得分级A的供给明显减少。

　　市场波动加剧,使得投资者避险需求增加,对分级A的需求增加。同时,市场对B的需求减少,使得折价套利增多,带动A的价格上行。

　　4、分级A、B份额重新定价.

　　之前几波大的下折,分级B损失惨重,分级B的投资者和开始认识到分级B的风险,所以分级B的价格开始体现其风险。之前下折分级A都有非常大的获利空间,其收益非常具有吸引力,越来越多的投资者开始认识到分级A的下折收益,使得分级A临近下折时价格趋于合理。

　　由于分级B和分级A价格有跷跷板的关系,分级B体现其风险,价格下行,带来分级A的价格上行。中国银河证券股份有限公司