ETP日报：当前分级A的合理价格区间在哪

　　每日点评:

　　今日上证指数低开高走,尾盘跳水,下跌2.1%,收于3086.06点。深证成指下跌1.52%,创业板上涨0.37%。涨幅靠前的板块是计算机上涨1.53%,跌幅靠前的是纺织服装板块下跌3.83%。

　　分级A的价格普遍上涨,刚刚下折完毕的国防A和中证500A的跌幅是从净值1恢复折价的过程。国防A在10:30开盘交易时的价格是0.93,这符合+3品种刚下折后的价格预期。目前+3品种远离下折的定价利率中枢为5.11%,根据其下期利率为4.75%,我们算出理论价格为0.929。而国防A价格继续走高是由于中证国防指数的下跌使得国防B的价格大幅下跌,配对转换价值使得国防A最后的收盘价上升到0.946。

　　虽然分级A价格已处高位,若市场整体依旧弱势,指数一定的跌幅会导致分级B较大的跌幅,B的投机需求降低,配对价值使得分级A还能继续上涨。

　　若投资者认为市场出现诸如昨日的暴涨后会回调,可以适当配置分级A。 而投资分级A的风险是市场持续上涨导致分级B溢价的恢复。 判断分级A价格的相对高低要结合品种、净值和下折距离。

　　比如在8月底刚经历下折的上证50A,信息A、证券A、和国企改A(深交所)都是+3的品种,其理论价格为0.932左右,它们当前价位0.927-0.929之间。

　　同样是+3品种的银行A下折距离也较远,但由于其净值有1.023,所以理论价格是0.953,其现价0.955也是体现了这一点。

　　沪深300A也是+3品种,其净值为1.024,但是其现价是0.979,这是由于其下折距离只有8.26%,价格体现了下折预期。

　　还有一些A品种是溢价交易,原因是非常临近下折或者已经下折,配对转换价值使其价格一路走高,但是这类价格过高的A品种价格回调的风险也相对大些。华宝证券有限责任公司