基金：风格严重分化 传媒创业板指基领涨

　　一、综述

　　本期(20150918~20150924)，主动股票型基金产品上涨5.11%，指数型基金产品上涨3.26%，混合型产品上涨3.83%，债券型产品上涨0.41%，保本型基金上涨0.40%，QDII基金下跌2.13%，短期理财和货币市场基金产品分别上涨0.06%和0.05%。

　　长达三个月的持续性调整之后，市场去杠杆和去泡沫化运动进入尾声，随着场外配资清理放缓，美联储加息延期，股指期货交割日产生的后期效应减弱，市场上利空明显减少，本期股指迎来9月以来最好的市场行情，资金与投资者情绪之间的博弈成为影响股指运行的基础因素。在上周末外围市场暴跌的国际背景下，A股市场却于周一走出独立行情，带动做多情绪回归，之后，总理和主席接连对股市发声，表示股市调整或已结束，更加稳固了市场情绪，然而周三公布的财新PMI数据创出新低，反映出我国实体经济运行依然疲弱，经济下行压力依然较大，加上国际形势并不是很乐观，股指修复需要在反复箱体震荡中完成。

　　本期股指进入复苏通道，风格呈现出严重分化行情。上证指数小幅上涨1.83%，沪深300指数上涨1.48%，深证成指上涨5.11%，中小板指上涨5.79%，创业板指大幅上涨8.96%。行业方面，本期28个申万行业指数收益率在-1.54%~9.07%之间，仅银行指数以下跌报收，钢铁和公用事业指数涨幅不超过1%，近三个月超跌的计算机和国防军工指数本期分别上涨8.52%和7.60%，一定程度上缩小了下跌幅度，而已经沉寂了几个月的传媒指数本期集中发力，拔得头筹。

　　二、各类基金排行

　　本期(20150918~20150924)偏股型基金平均上涨3.83%，上涨和下跌的基金数量分别为998只和41只，占偏股型基金总数的比例分别为88.63%和3.64%。从产品投资风格来看，青睐成长型证券的基金产品获利较多，侧重平衡型投资策略的产品收益明显较小，本期价值型基金产品上涨5.05%，成长型基金产品上涨5.14%，平衡型产品上涨2.86%；从产品持仓偏好上看，上周市场环境下，仓位高低对于产品收益具有显著的正向作用，仓位较高的基金产品更易获得收益，统计显示，仓位高于80%的基金产品平均上涨6.00%，仓位小于80%的基金产品平均上涨2.65%，次新基金本期仅上涨1.23%，可以预测次新基金仓位仍比较小，反映出近几个月的调整下基金建仓速度较慢；从投资策略来看，养老主题基金和采取绝对收益策略的基金平均收益分别为0.81%和0.04%，分享市场向上产生的收益小。

　　本期纳入统计的指数型基金共444只，其中88.51%本期实现上涨。从跟踪标的来看，业绩最亮眼的当属跟踪传媒、创业板和国防军工相关指数的基金。业绩最好的20只基金产品中，有2只跟踪传媒相关指数，7只跟踪创业板相关指数，3只跟踪国防军工相关指数， 据统计，市场上共3只传媒指数基金，平均上涨8.79%，排名全部在指数型基金前10%以内；共11只创业板指基，本期平均上涨8.13%，其中排名在指数型基金前10%内的有9只；共8只国防军工指基，本期平均上涨6.62%，其中排名在指数型基金前10%内的有5只。

　　债券基金市场上，纯债基金、一级债基、二级债基和可转债基金收益率分别为0.06%、0.12%、0.63%和2.61%，与股基市场大幅上涨相比，纯债基金投资保守，几乎不与股指表现相关，收益稳健，在当前IPO暂停背景下，一级债基不参与二级市场股票交易，收益表现也较为稳定，可转债基金投资权益类资产相对较多，收益波动较大。

　　QDII基金受到外围市场暴跌带来的负面影响，除债券型基金外全线下跌，从平均收益来看，投资于香港市场的基金跌幅最大，主要是受到分级子基金进取份额在杠杆作用下跌幅被放大的拖累，其次是主要投资于石油黄金等商品市场的产品，而主要投资区域与A股市场重叠度高的大中华区基金和亚太区域基金表现相对抗跌。

　　短期理财基金和货币基金7日年化收益率已连续4个月下降，但近两期已明显回升，截止9月24日，短期理财基金和货币基金7日年化收益率分别为3.46%和2.77%。

　　三、众禄投资策略

　　偏股型基金：目前市场处于资金和心理博弈的阶段，存量支撑的市场特征明显，股指运行相对平淡，自我修复和自我调节过程仍将继续，短期趋势发生改变的可能性不大，继续维持对短期市场维持箱体震荡的看法不变。A股市场前期累积的风险释放已进入尾声，投资者无需过度悲观，风格积极的投资者可以定投方式参与偏股型基金投资。

　　债券型基金：目前经济下行压力依然较大，宏观经济面临持续的低通胀环境，货币政策有望继续保持宽松。债券基金仍然具有较高的配置价值。

　　QDII基金：美联储暂缓加息的决定令市场悲观情绪缓解，美股运行面临的政策风险暂时解除，虽然近期美股走势偏弱，但美国经济温和复苏将继续给予美股支撑，美股牛市走到尽头言之尚早，主要投资美股的QDII基金仍可继续持有。

　　货币基金、理财债券基金：三季度经济增速或将破7，货币政策进一步宽松可期，市场无风险利率下行趋势未变，货币市场基金收益下行压力依然存在，但投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益，叠加当前A股市场缺乏明显的赚钱效应，货币基金可作为A股市场流出资金的好去处。