分级基金投资机会点评：远离悬崖的杠杆起舞

　　报告摘要:

　　分级市场近期有所回暖,分级B 近期表现突出。

　　在国庆假期结束的四日内,市场出现了较大幅度的反弹,上证综指四日累计上涨约7.8%。分级基金场内规模以及日成交额在连续多日下跌后出现了一定的回升.同时,多只分级基金B 在近几个交易日大幅上涨,其中6只分级B 在四个交易日内上涨幅度超过40%,共有73只分级B 在四个交易日内上涨超过20%。与此同时,成交量也出现了明显的放大。

　　分级B 溢价率普遍较低,下跌空间较小,有望获得高收益。

　　当前市场上B 份额的溢价率总体来看仍然处于较低的水平。在市场反弹时,低溢价率的B 份额具有两个优势:如果市场的反弹不能延续,低溢价率的B 份额出现连续跌停的可能性较小,B 份额将始终保持较好的流动性;如果反弹能够延续,B 份额往往会重新受到资金的追捧,投资者将有望同时收获净值上涨和溢价率上升的双重收益。

　　分级B 份额投资建议及风险提示。

　　近几日市场反弹幅度较大,我们建议投资一些距离下折较远、溢价率相对较低且近期概念题材较为火热的B 份额。推荐:+3%中的,证保B、国防B、券商B、国企改B、带路B、新能源B、新能B;+3.5%中的,改革B、创业板B;+4%中的,传媒B 级、有色B。

　　同时,投资者在选择时仍然要避开距离下折较近的B 份额,避免下折带来的巨大损失。

　　核心假设风险:本文仅在合理的假设范围讨论,投资建议无法考虑到所有突发情况。广发证券股份有限公司