基金市场一周观察：“双降”保增长,博弈氛围浓厚

　　上周央行“双降”意在缓解实体经济和资金链的压力,维持经济增长的动力已经压倒了对通胀的容忍度,有助于维持市场的宽松货币政策的乐观预期。我们认为随着政策利好的逐步兑现,市场的博弈情绪也会更加强烈。投资者可以配置一些特点鲜明、弹性较佳的权益类资产。

　　上周市场震荡上行,截至10月23日收盘,沪深300指数收于3,571点,上涨1.1%;上证综合指数收于3,412点,上涨0.6%;深证成分指数收于11,603点,上涨2.0%;中小扳指收于7,824点,上涨1.5%,创业板指收于2,538点,上涨3.6%。中债总财富指数收于164点,与上周持平。

　　沪深两市封闭式基金现存6只,全部上涨,价格全周平均上涨1.0%,净值上涨1.8%,整体折价率为14.3%,折价率比上周上升0.7%。整体成交量为12.6亿元,日均成交量较之前一周下降了5.3%。

　　市场已成立权益类ETF基金共计116只,上市116只。权益类ETF基金总资产为1,930.0亿元,较前周上升了24.4亿元,上周净赎回规模为1.88亿元,资金流出。上周绝大部分ETF上涨,价格平均上涨1.4%,净值平均上涨1.3%,总成交额为163亿元,日均交易量较前周上涨了6.6%。

　　上周市场收涨,偏股基金上涨,开放式股票基金平均上涨1.9%;混合基金上涨1.6%,绝对收益基金上涨0.3%。被动偏股方向基金方面,指数型基金上涨了1.4%,ETF基金上涨了1.4%。债券基金上涨0.3%,保本基金上涨0.2%,货币市场基金获得0.04%的收益。

　　2015年以来央行第三次“双降”。此次“双降”的本意更多只是在临近年底前提早出手,尽可能缓解实体经济和资金链的压力,并非针对金融市场。

　　海外投资者预期混杂,虽然认可了“双降”意味着中国经济承受的压力超预期,但同时也认为中国政府正在采取强力的措施维持经济的增长。央行明确把GDP平减指数做为决策依据之一,意味着现在维持经济增长的动力已经压倒了对通胀的容忍度,有助于维持市场的宽松货币政策的乐观预期。

　　我们认为随着政策利好的逐步兑现,市场的博弈情绪也会更加强烈,半年左右市场可能会围绕合理估值区间宽幅波动,短期由于中小创已经快速上涨,而周五证监会也加大了对于市场操纵行为的处罚力度,我们认为成长股的炒作会发生分化,主题的轮动会更加频繁。

　　综合以上分析,我们认为市场情绪乐观,股市活跃度恢复,短期博弈氛围浓厚。对于基金投资者而言,可以配置一些特点鲜明、弹性较佳的权益类资产,配置标的可以参考“十三五规划”相关的主题性投资机会。招商证券股份有限公司