交银施罗德基金：10月PMI走平,分项数据仍待改善

　　【事件】

　　10月中采制造业PMI与9月持平,为49.8%,低于市场预期50%。

　　【交银施罗德观点

　　】交银施罗德分析指出,10月PMI与前月基本持平为49.8%,低于市场预期50%。分项数据中除新订单改善之外,生产、库存、及从业人员均继续下行。

　　具体分项来看,内需推动新订单改善,外需走弱。新订单环比微升0.1个点到50.3%,但是新出口订单下降0.5个点至47.4%;生产和就业指数方面微幅下滑。产出指数小幅下滑0.1个点,现有订单小幅提升,企业扩产意愿不强。同时就业指数继续下滑,至47.8%。从媒体报道来看,过剩产能部门失业的消息不断,稳增长压力仍较大;此外,补库存意愿也进一步下降。原材料库存下降0.3个百分点,而产成品库存上升0.4个百分点,主动补库存指数由上个月0.7下降至0。企业对未来需求前景预期不足,仍处在主动去库存阶段;价格指数跌幅也在扩大,工业通缩形势严峻。主要原材料购进价格指标大幅下滑1.4个点至44.4。工业通缩压力延续,真实利率偏高将继续压制实体经济,降息空间仍然较大。但考虑到年内降息可能会受到美联储加息影响,概率小于降准;最后,分企业类型看,大型企业由51.1%微幅下行至51%,中型企业小幅上行0.2个百分点,小型企业小幅下行0.2个百分点。

　　从中采PMI整体来看,交银施罗德分析指出,10月经济景气尽管没有下滑,但是也没有出现明显企稳回升迹象。稳增长政策刺激内需,不过由于企业对于经济前景没有偏乐观改善,生产以及补库存指标均下行,工业价格指数也进一步下降。稳增长或仍然需要政策进一步发力。交银施罗德基金管理有限公司