国内货币ETF之简介篇：场内现金管理好帮手

　　本期投资提示:

　　目前市场上共有11只货币ETF,其中上交所8只,深交所有3只,场内总规模2800多亿元,在货币市场基金整体份额的占比不到10%。2013年1月28日,第一只货币ETF华宝添益上市。添富通于2015年11月2日在上交所上市,汇添富成为第一家布局两大交易所货币ETF的基金公司。货币ETF的先发优势较为明显,上市最早的华宝添益目前规模最大,最新规模为1941亿元,今年以来日均成交量为198亿元,排名两市第一。深交所货币ETF的规模及成交额均弱于上交所。

　　货币ETF规模变化滞后于市场走势。在6月中旬之后的“股灾”期间,华宝添益及银华日利的份额并未出现较大的变动,但7月中旬之后,份额出现大幅净申购,10月之后股指反弹,份额有所减少。

　　货币基金主要有两种收益率指标:万份基金单位收益以及7日年化收益率。从2014年11月起央行开启降息、降准周期以来,较为宽松的货币政策使得货币ETF的收益率一降再降,7日年化收益率从2014年年初接近7%的水降至目前大约2.5%的水平。货币ETF与和shibor7天的收益率走势基本趋同。

　　上交所和深交所货币ETF的收益确认方式有所差异。货币ETF都是以100%现金申赎方式进行的。除南方理财金H以及银华日利的最小申赎金额为1000元之外,其他货币ETF的最小申赎金额为100元。在买卖门槛方面,货币ETF的买卖门槛一般为10000元起。

　　在申赎效率方面,深交所高于上交所。在买卖效率方面,上交所和深交所都实现了货币ETF的日内回转交易。综合来说,深交所货币ETF溢价套利效率更高,且在折价套利时的资金利用效率更高,因此套利空间也应较小。将上交所及深交所规模最大的货币ETF上市以来的折溢价率进行比较,华宝添益的折溢价波动率相较于招商快线更大,且多出现溢价,这也与其申赎效率有关,由于在上交所申购时,T+2日才可赎可卖,因此在一、二级市场套利方面,一般做折价套利较为合适。申万宏源集团股份有限公司