分级基金跟踪报告：今昔不同往日,打新对A冲击有限

　　分级A投资策略:分级A方面,目前,证券B、证券股B、新能源B、证保B都离上折较近,下周极可能触发上折。值得注意的是其中,证券A、证券股A不参与上折,新能源A、证保A参与上折。由于上折后A供给可能增加,高估的A价格会回落,相应的A我们提示风险,尤其是新能源A。IPO开闸后,A类价格随债市出现一些波动。不过方正金工认为,由于打新规则发生变化,打新无风险收益今昔不同往日。随着打新门槛放开,收益注定大幅下行,相较于A较高的约定收益和丰富的交易策略,打新对A类的替代性十分有限,我们对A保持乐观。

　　分级B投资策略:分级B方面,上周券商板块暴涨,相应B因此受益,此外概念板块新能车B也受到投资者追捧。从杠杆看,电子B、煤炭B级、食品B都在2.8以上较高,不过电子B离下折仅12%左右,风险较大。从事件驱动来看,投资者可以适当参与离上折较近的B博取上折,一方面赚取净值上涨带来的收益,另一方面赚取估值带来的收益,如证券B、传媒B。从题材来看,前期强势题材如新能车题材有望延续。

　　“日积月盈”分级A组合策略:一方面享受分级A本身的利息累积,另一方面挖掘市场错误定价带来的红利不断“日积月盈”。本策略上周组合收益率为0.76%,组合目前持有证券A(150171)、创业板A(150152)、医药A(150130)、国企改A(150209)。方正证券股份有限公司