大摩基金：资产荒下把握结构性机会

　　大摩沪港深新价值基金于11月30日至12月25日公开发行，该基金拟任基金经理王大鹏接受了记者的采访。

　　王大鹏表示，以创业板为代表的小市值股票行情或暂告一段落，市场短期内演绎大级别行情的概率不高，不过，在资产荒的背景下，未来存在结构性投资机会，这将主要在“文、教、体、卫”等新兴产业上；在资产配置方面，以投资A股为主，港股通标的作为阶段性配置考虑。

　　记者：你对目前宏观环境如何看？

　　王大鹏：美元加息时间点临近，全球主要新兴经济体出现汇率大幅贬值，这势必会造成新兴市场的动荡。随着投资者避险情绪上升，全球资产配置总体会从新兴市场转向发达市场。不过，中国内需坚挺，外汇储备充足，改革力度较强，人民币汇率有望保持稳定。人民币正式加入了特别提款权(SDR)货币篮子，香港未来可能成为海外增持人民币资产的通道，香港资本市场将持续活跃，长期看或将对港股形成利好。

　　记者：你如何看待A股市场形势？如何布局2016年？

　　王大鹏：我把9月以来的市场行情定义为反弹行情，以创业板小市值股票为主的反弹行情或暂告一段落，价值股可能存在阶段性补涨机会。目前来看，市场发生系统性风险的概率不大，但也缺乏新的刺激因素推动大级别行情。

　　宏观环境方面，资产荒、货币宽松、汇率稳定等因素的作用仍在延续。在经济转型期，改革和创新力度会持续加大，投资方向上仍然比较看好成长股，2016年A股市场仍然存在结构性机会。

　　我们将着眼于各产业的发展趋势，基于公司基本面研究，从景气上行、政策/主题推动及个股事件驱动等多角度来选取拟投资行业，目前来看，“文、教、体、卫”及消费领域存在较好的势头。

　　记者：大摩沪港深新价值基金的投资范围包括A股和港股通标的，目前香港市场是否处在一个较好的投资时点？

　　王大鹏：港股自6月以来出现大幅下跌，短期又受到美元加息预期的影响，风险有所释放。目前港股整体市盈率约9倍，和A股市场相比存在价值低估，考虑到4%的股息率和5%的GDP平均增速，每年预期可实现约10%的收益率。

　　另一方面，香港市场以机构投资者为主，相对理性，两地股票价差或将长期存在，也可能会缩小。

　　记者：你曾有多年的医药研究经历，目前医药行业及各个细分领域存在哪些投资机会？

　　王大鹏：医药行业的增速相比前几年有所下滑，医药行业整体快速增长的时代已经过去，未来会呈现结构性机会。

　　我相对看好四个方向的投资机会：第一，医疗服务、医疗器械、流通等没有政策压制的行业；第二，药品领域重点关注创新能力强的公司，中药注射剂等传统药品领域面临一定压力；第三，精准医疗等新的方向，如基因测序、免疫细胞治疗、干细胞等；第四，并购整合的机会。

　　医药行业的概念比较多，“十三五”规划提到“健康中国”，主要涉及养老、康复、互联网医疗等主题。我看好高端医疗服务，包括月子中心、体检以及养老、康复等。此外，基因测序和细胞治疗也存在投资机会。

　　记者：基于目前的市场环境，你将会采取怎样的建仓策略？

　　王大鹏：逐渐建仓，获取绝对收益，积累一定安全垫后，再逐步提升仓位；在趋势性行情明确前，严格控制仓位，控制回撤幅度。在资产配置方面，以A股为主，港股通作为阶段性配置标的。此外，对于港股通中相对A股的稀缺标的，会适当参与投资。