基金周报：分级B杠杆失效,分级A补涨效应明显

　　规模指数方面,23个主要规模和风格指数20个上涨,平均涨幅1.37%,其中恒生国企指数、上证50和沪深300成长指数领涨3.31%、2.87%和2.48%。行业指数方面,54个行业和主题指数39个上涨,平均涨幅0.73%。生物医药、大农业和中证白酒指数领涨4.21%、3.63%和3.52%。

　　上周分级A多数上涨,日均成交额超过千万的19只分级A份额16只上涨,平均周涨幅0.50%。金融A(150157)、医药A(150130)和环保A(150184)领涨1.91%、1.05%和0.84%。

　　观察上周涨幅最高的分级A以及对应母基金、B份额的涨跌幅,我们发现分级A的涨幅和指数涨幅呈现正向相关关系,三只分级B的杠杆皆失效,没有达到实际的理论涨幅,配对转换效应导致分级A大涨,因此在隐含收益率差异化较小,下折预期较弱的震荡市场环境下,短期可关注未来指数表现较强的分级A,目前主要推荐高弹性与高股息板块的分级A,主要推荐证券A(150171)、地产A(150192)、银行A(150227)和一带一A(150275)。

　　上周分级B普遍上涨,日均成交额超过千万的42只分级B份额30只上涨,平均周涨幅2.50%,其中白酒B(150270)、保险B(150330)和食品B(150199)领涨11.3%%、8.4%和8.2%。

　　国泰君安策略团队认为风格切换已开始加速为市场所接纳,“春季大切换”大戏开幕,继续推荐高弹性与高股息板块,主要包括非银金融、地产、银行等,因此我们推荐房地产B(150118)、证券B(502012)和银行B(150228)。

　　147只分级基金30只整体溢价,102只整体折价,考虑流动性和整体溢价率水平,成交活跃的分级基金无折溢价套利机会。国泰君安证券股份有限公司