基金周报：风险偏好下降,分级A量价齐升

　　摘要:

　　规模指数方面,23个主要规模和风格指数22个下跌,平均跌幅7.60%,其中中证1000、基本400和500等权指数领跌11.36%、10.96%和10.46%。行业指数方面,54个行业和主题指数全部下跌,平均跌幅8.81%。其中国证有色、工业4.0和中证国防领跌12.07%、12.20%和11.68%。 l 上周分级A多数上涨,日均成交额超过千万的32只分级A份额26只上涨,平均周涨幅1.51%。煤炭A(150251)、券商A(150200)和保险A(150329)领涨5.11%、3.61%和3.51%。

　　权益市场表现低迷,债券市场收益率连续下行,10年国债突破3.0%达到2.7%的历史低位,分级A作为债券品种量价齐升,但受下折因素影响,上涨空间有限,与10年期AA+信用债利差持续扩大,目前主要推荐距离下折较近且有下折收益的分级A,以及距离下折较远且隐含收益率较高的分级A, 具体品种包括军工A(150181)、沪深300A(150051)、证券A级(150223)和创业股A(150303)。

　　上周分级B普遍下跌,日均成交额超过千万的29只分级B份额全部下跌,平均周跌幅19.58%,其中军工B(150182)、军工B(502005)和证券B(502012)领跌34.50%、29.53%和28.20%。

　　国泰君安金融工程团队认为市场短期或有反弹,但中期调整仍将延续,分级B作为杠杆工具,在下跌趋势中风险很大,即使后续有反弹,但由于投资者风险偏好下降,上涨杠杆或失效,因此目前不建议投资分级B。

　　147只分级基金81只整体溢价,53只整体折价,目前市场仍在下跌趋势中,考虑流动性和整体溢价率水平,不建议投资者参与折溢价套利。国泰君安证券股份有限公司