15年基金4季报点评：中小板持仓占比大幅提升

　　核心观点:

　　目前,基金2015年4季报均已公布1,我们以基金重仓股为样本分析。

　　(1)4季度基金仓位提升明显。15年底普通股票型、偏股混合型、灵活配置型(剔除掉打新基金)基金仓位分别为86.9%、82.5%、65.5%,比三季度末分别提高13.4、7.2、0个百分点。

　　(2)板块特征:中小创占比大幅提升。15年Q4基金重仓股中主板占比44.0%,较15年Q3下降5.3个百分点,创历史新低。中小板、创业板占比分别为31.6%、24.4%,环比分别上升5.0和0.3个百分点。截止2015年12月31日,普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金中股票市值占基金总值比分别为86.9%、82.5%、38.1%,环比变动13.4、7.2、-1.2个百分点,前两者均处于历史较高水平。

　　(3)行业特征2:TMT、消费占比提升,金融、制造业占比下降。15年Q4基金重仓股占比明显上升的行业有:计算机、化工、传媒、家电、房地产等;明显下降的行业有:医药、银行、交通运输、电力设备、公用事业等。相比A股自由流通市值的行业占比,大幅低配的行业有:证券、银行、商贸零售、房地产、有色金属等;大幅超配的行业有:计算机、医药、传媒、通信、化工等。

　　(4)持股特征:集中度有所下降。15年Q4基金重仓股中前20大占比13.1%,环比下降5个百分点;前10大占比7.7%,环比下降3.3个百分点;兴业银行为持股规模最大的个股,前20大重仓股中中小创个股占比合计提升至55%。

　　风险提示:数据截至2015年12月31日,不代表基金现有持仓结构。海通证券股份有限公司