泓德基金王明德：定增大年延续 看好新兴产业标的

　　近期，市场震荡使得参与定增时机再度来临。泓德基金总经理助理、研究部总监王明德认为，今年将延续2015年的定增市场格局，定增市场仍是成为超越IPO的一种融资方式；加之2016年二级市场大概率维持震荡格局，定增市场发行价格的去泡沫，将给二级市场的投资者留出更多安全边际。

　　刚刚过去的2015年，可谓是“定增大年”。伴随着股市行情跌宕起伏，基金经理纷纷将目光投向上市公司定向增发市场。泓德基金精准把握住了这一投资机遇，取得了较好的投资业绩。

　　对此，王明德认为，泓德基金能够把握住2015年的定增投资机遇，最主要的原因是擅长研究企业价值。他说，定增业务中，企业价值是提供投资回报的最根本保证，因此泓德基金投研团队的大部分精力放在项目筛选上，避免参与一些过度包装的项目，踏踏实实挖掘企业内在价值。

　　王明德认为，目前增量上市公司IPO规模较小，但存量上市公司融资定增市场体量越来越大，很多上市公司涉及到转型、跨界，需要资本市场支持并购，在中国的经济转型过程中，未来几年定增市场会持续地成为上市公司再融资的主要通道。今年将延续2015年的定增市场格局，定增市场仍是成为超越IPO的一种融资方式，融资规模达到一万亿元以上。

　　他认为，如此大的体量对投资者而言，可供选择的空间相当大。此外，2016年二级市场大概率维持震荡格局，市场调整压力促使上市公司形成理性价格预期，而在以前市场整体估值较高，上市公司对定向增发有非理性因素，定价较高。定增市场发行价格的去泡沫，将给二级市场的投资者留出更多安全边际。

　　他进一步表示，在定增标的的选择上，看好新兴产业，毕竟这是中国经济转型的大方向，市场空间较大。此外，传统产业中确定性比较高的跨界转型亦值得把握。过去几年中，传统产业转型数量很多，其中不乏一些仅仅是“讲故事”的上市公司，因此对于传统产业领域标的的选择上，要选择那些转型落实较好的公司。对于传统意义上的夕阳产业，主要看资产的安全边际，主营业务业绩稳定，有一定市场壁垒，有信用资产作支撑的公司也值得关注。