上证基金评级分析2015年第4期：基金主动管理收益尚佳,选股贡献超额回报

　　本次三年评级范围的基金共有686只,较上期增加了28只。其中,股票基金15只,混合基金457只,债券基金214只。上证三年期综合能力评级为五星的基金共有103只,约占参与评级数量的15%。纳入五年评级范围的基金共有456只,较上期增加了21只。其中,混合基金336只,债券基金120只。上证五年期综合能力评级为五星的基金共有67只,约占参与评级数量的15%。

　　2015下半年以来,A股进入牛市后的调整期,市场情绪脆弱导致股指波动幅度加剧,相比于上半年,投资者很难从股市上轻松获利。采用主动管理策略的基金业绩虽然也受到冲击,但积极的管理策略在一定程度上平滑了波动风险,更适合普通投资者进行资产配置。从业绩收益情况来看,偏股基金借四季度市场回暖契机业绩修复较为迅速,偏股基金季度平均收益率均在20%以上,大幅高于市场指数涨幅。从评级指标来看,股票和混合两类基金的综合管理能力指标较上期有所提升,债券基金综合管理能力指标走平,相对于市场基准而言基金主动管理所创造的超额收益较为明显。从业绩归因分析来看,超额收益的主要来源于基金的选证能力,而择时操作通常不能为基金贡献正收益,投资者在现阶段可更为关注选证券能力较强的基金进行长期投资。上海证券有限责任公司