广发基金白金：双动力夯实底部 A股静待赚钱效应显现

　　近期A股市场波动加剧，3月4日创业板指下跌4.98%,但3月7日和8日,创业板指两日累计上涨4.93%，市场高波动性特点凸显。对此，广发改革先锋基金经理白金指出，“今年A股投资回归选股模式，核心是通过选股赚取阿尔法收益。”他表示，今年年初以来市场的负面因素正逐步消解，随着正面因素的累积，未来一个季度市场有望在曲折中走出一波像样的反弹行情。

　　白金进一步表示，长期而言A股市场的投资收益主要来源于三个部分，即企业盈利增长、央行货币政策以及市场博弈。其中企业盈利水平和央行货币政策走向共同决定了市场的估值中枢水平。从当前这两项指标来看，未来指数的下探空间有限。

　　他以创业板为例，2012年底指数处在最低点时约为600点，市场普遍认为当时处于相对合理的估值区间。对比当下的创业板指数，一是从盈利能力看，自2012年至2015年，创业板净利润增速每年约25%左右；第二无风险资产估值提升将近50%，从这个角度来讲，对创业板不用盲目悲观。

　　此外，截至2月29日，创业板上市公司2015年业绩快报已全部披露完毕，根据上市公司业绩快报数据，全年创业板平均业绩增长24%，盈利增速处于较高水平。行业的内生增长确定，同时考虑到2015年上市公司并购收益会在今年逐步体现，创业板盈利增速或将继续保持积极健康的水平。与此同时，央行维持宽松货币政策，2015年以来多次双降，存款准备金率从20%降到17%，存款基准利率则从3%降到1.5%，货币政策由稳健转向宽松。

　　白金表示，从这两个角度看，A股市场底部正逐步夯实。考虑到A股市场自2015年6月以来持续下跌近三个季度，同时对比海外主要股市，A股跌幅最大，风险已经释放得较为彻底。不过，短期来看，投资者信心仍较弱，市场走势仍会受投资者情绪影响，全年可能还是一个震荡大波动趋势。

　　在行情大幅波动、选股难度增加的市场中，散户获利的难度加大。理财专家建议，投资者可以考虑基金定投来配置股票资产，其优势在于将资金交给专业的机构进行管理，对市场节奏和标的把握更为精准；对投资者来说，定投可以做到分批投资，分散风险，降低持仓成本。在基金产品的选择上，则以波动率较高的股票型、混合型基金为主。

　　资料显示，广发改革先锋是股票仓位限制为0-95%的混合型基金，仓位变动灵活。截至3月8日，上证指数报收2901点，创业板指报收2002点，均处于相对低位。如果以基金定投申购该基金，可以获得更多的基金份额。当市场展开反弹，未来获得超额收益的概率将大幅增加。这也是理财专家强调“定投切忌投涨不投跌，在下跌中停止定投”的原因。

　　在未来投资标的选择上，白金表示，今年的投资核心将会回归到精选个股，尤其是具备业绩高增长实力的个股。在基金配置上，他表示将会着重于组合结构的调整，行业配置会相对分散，一方面，结合行业精选个股；另一方面在个股挑选上会参考市盈率相对盈利增长比率(PEG)，这一指标将市盈率和公司业绩成长性对比起来考虑，更能合理判断股票价值，重点关注PEG>1的有业绩支撑的成长股。