2016年4月开放式基金精选：反弹非坦途,基金配置以静制动

　　2016年4月投资环境及基金配置建议

　　展望后市,从基本面角度来看,稳增长效果逐渐显现,短期宏观经济呈现回暖迹象。最新公布的制造业PMI重返50%荣枯分界线之上,环比提升1.2个百分点,分项数据显示供给、需求、价格均出现不同程度改善。投资方面,今年1-2月固定资产投资增速大幅反弹至10.2%,高于市场预期,地产开发投资较去年12月由负转正,制造业、基建投资增速提升。工业企业利润则受益低基数以及成本端增速放缓、价格改善等因素影响同比上涨4.8%,扭转低迷态势。但另一方面,消费、工业增加值同比增速仍呈现回落状态。从资金面上来看,美联储主席耶伦对于加息进程表态偏谨慎,市场对于4月不加息基本达成共识,而近期公布的数据显示,3月外汇储备扭转减少态势,环比增加102.8亿元,综合来看,近期币汇率有望保持稳定,资本外流压力得到缓释。央行于3月中MLF寻量操作中下调个期限利率25个基点,在利率走廊框架下主动引导中长期利率下行。对于后续政策空间,市场对于通胀数据忧虑渐增,我们预计在蔬菜及猪肉价格上涨推动下3月CPI仍有上行动力,短期对政策预期带来扰动,但本轮食品价格的上涨主因在于供给端而非需求端,全年来看CPI走势有望呈前高后低走势,不会改变当前财政、货币政策主基调。总体来看,市场在4月仍有一定的反弹基础,但基本面改善的可持续性、通胀数据带来的政策预期扰动、以及信用风险的频繁暴露也对股指走势带来一定不确定性,未来市场振幅或有所扩大。

　　基金配置层面,建议以静制动,继续优选仓位适中、行业配置相对均衡,中长期业绩稳健的混合型品种作为核心配置;与此同时对选股能力突出、具备一定业绩弹性的成长风格产品持续关注,对于重点布局受益于价格上涨及景气度改善方向的产品予以阶段性把握。固收产品方面,受通胀预期回升、短期经济回暖概率增大、市场风险偏好修复等因素影响,债市或延续震荡格局。建议关注固收类投资风格稳健的纯债及以及一级债基品种,对于风险承受能力较强的投资者,也可适度关注二级债基,把握股市回暖带来的受益提升。联讯证券股份有限公司