基金周报：调整风险加剧,关注分级A债券价值

　　摘要:

　　规模指数方面,23个主要规模和风格指数21个下跌,平均跌幅1.02%,其中恒生国企指数、恒生指数和沪深300高贝塔指数领跌5.23%、4.54%和1.36%。行业指数方面,54个行业和主题指数37个下跌,平均跌幅0.56%。其中中证煤炭、煤炭等权和A 股资源领跌4.93%、4.06%和2.92%;中证白酒、CS 新能车、中证酒指数上涨2.61%、1.84%和0.98%。

　　上周分级A 多数上涨,日均成交额超过千万的13只分级A份额10只上涨,平均周涨幅0.23%。其中创业板A(150152)、有色A(150196)和房地产A(150117)上涨1.00%、0.85 %和0.78%。

　　目前债券价值是影响分级A 的主要因素,分级A 违约风险较低,低风险资金可持续关注隐含收益率高且无下折风险的分级A 品种,主要推荐有色A(150196)、房地产A(150117)和医药A(150130)。

　　上周分级B 普遍下跌,日均成交额超过千万的29只分级B份额19只下跌,平均周跌幅1.16%,其中煤炭B 级(150290)和钢铁B(150288)领跌9.43%和7.67%,白酒B(150270)和食品B(150199)上涨9.80%和3.19%。

　　国泰君安策略团队认为当前PPI 加速回升下,周期品盈利恢复将超出市场预期,相对收益投资者可继续坚定周期和低估值高股息行业。因此我们推荐配置煤炭B(150252)、有色(150197)、钢铁B(150288)和食品B(150199)。

　　147只分级基金104只整体溢价,25只整体折价,考虑流动性和整体折溢价率水平,目前无折溢价套利机会。国泰君安证券股份有限公司