策略周报：目前最大的利好是基金仓位低

　　摘要

　　市场目前在2800-2850的区间内窄幅震荡,行情逼仄,没有系统性机会。总体而言,由于上方套牢盘过重,市场反弹是逐渐减弱的。在目前的行情下,即使出现技术性反弹,反弹高度也很难有效突破主板2920、创业板2130的前期下跌缺口区。

　　从情绪面上看,随着各大卖方策略相继转为谨慎,“看空”似乎成为市场的一致预期。这种情绪上的“一致预期”也使得市场急速下跌的风险较小。

　　从资金面上来看,资金仍在陆陆续续地流出市场。上周五两市融资余额继续小幅下降30亿,融资余额剩余8200亿元,已经回落到了2014年底的水平。虽然过去一周沪股通资金小幅流入,但一周的流入量只有不到30亿元,仍然小于融资资金减少额46亿元。

　　从参与者结构上来看,公募基金的仓位在持续降低。自今年2月底以来,虽然指数期间有所反弹,但基金仓位基本呈现出下降趋势,自5月份以来全部基金仓位已经下降了3个百分点左右,这也显示机构投资者对于市场未来行情的谨慎判断。基金仓位处于低位,或许是目前市场最大的利好。

　　从消息面上来看,耶伦虽然在27日的讲话上暗示了加息的决定,使得三季度加息可能性大幅度增加,但对于A股而言,美国加息的影响应该是中性偏多。

　　投资策略:我们主要推荐一些安全边际高、业绩增速稳定,且PEG小于1的安全边际较高的行业和个股,会有不错的相对收益和绝对收益。建议关注中航光电(002179)、利得曼(300289)、伊力特(600197)、精锻科技(300258)、等业绩增速高于市盈率的公司。

　　风险提示:宏观经济或出现衰退对市场造成预期外冲击。西南证券股份有限公司