国泰基金公司研究报告：不盲目跟从市场热点,80后基金经理备受关注

　　国泰旗下权益类产品长期业绩表现整体稳定,其中不乏一些明星产品。其投研团队坚守坚持本心,不随波逐流,不去追逐热点,通过深挖公司价值创造投资收益的总投资理念。投研团队稳定性好,通过内部培养不断补充基金经理队伍。80 后基金经理业绩表现突出且多具备行业研究背景。公司内部严格控制基金经理的产品管理规模以确保灵活操作应对不同的市场环境。但也要看到,受基金经理一拖多以及同一投研平台的影响,国泰旗下部分产品在实际投资中不可避免的存在集中偏向某行业及个股的状况。此外基金经理的从业稳定性也会对基金的业绩产生直接影响,提示投资者留意潜在风险。

　　国泰基金权益类基金的产品线和规模在同业中具备较强的竞争力。截至2016 年1 季度末,国泰基金旗下的62 只公募基金产品中有43 只权益类产品,合计管理规模508.98 亿元,在同业中排名第13。今年以来国泰旗下权益类产品在股市下跌行情中整体表现出较强的抗跌性。

　　国泰基金在权益类投资方面具有充分积淀的经验优势,基金经理黄焱、王航、邓时锋、邱晓华等的从业经历基本都在10 年以上,经历过不同市场环境的历练。国泰基金在股票投资上强调的是坚持本心,不盲目追逐市场热点及炒作,注重基本面的研究。注重强化选股能力,深挖具备扎实业绩支撑的个股也是国泰基金投研的核心。

　　国泰基金投研团队内部实行投资事业部制+研究平台共用的机制。对于基金经理的考核侧重年度新增规模这一指标。从长期来看国泰基金的投研团队在行业内相比而言还是较为稳定的。国泰基金公司新增基金经理的补充多以内部培养为主,更多的是由研究员转型而来。近几年国泰旗下80后基金经理表现突出。对于基金经理同时管理多只产品的这一问题,国泰基金更多的是从管理基金的规模上来做出相应的调整,而不是看产品的数量。一般来说国泰基金旗下的基金经理管理产品的总规模都控制在100 亿元以下。

　　1季度国泰估值优势、国泰金龙行业、国泰中小盘等混合型基金的持仓水平普遍高于同业均值。上述产品在行业配置上表现的较为集中,除了国泰回报、国泰金牛的持股规模中大盘股占比略高于中小盘之外,其余基金都具有相对明显的中小盘特征。从价值成长风格角度分化,上述基金具备明显价值风格的较少,投资倾向于价值成长风格的占比较大。

　　从基金年度持股周转率来看,国泰策略、国泰估值、国泰中小盘基金投资较为灵活,各个季度重仓股调整较为频繁,平均留存度不高。国泰精选、国泰回报、国泰成长、国泰金牛等基金的年度持股周转率均高于同业均值。而国泰互联网+股票基金、国泰金鹰、国泰金鹏蓝筹混合基金则属于投资风格较为稳重的一类。这几只基金的年度持股周转率明显低于同业均值及同系产品,重仓股留存度较高。

　　风险提示:受基金经理一拖多以及同一投研平台的影响,国泰旗下部分产品在实际投资中不可避免的存在集中偏向某行业及个股的状况。

　　此外基金经理的从业稳定性也会对基金的业绩产生直接影响。中银国际证券有限责任公司