国泰中小盘成长混合型基金投资分析报告：聚焦中小盘成长个股,投资风格灵...

　　国泰中小盘成长基金在现任基金经理杨飞较强的投资管理能力下,通过精选成长风格个股,在收益方面取得了不错的战绩。杨飞具有医药研究的行业背景。在具体的行业配置上较为偏重对大健康行业的配置。实际投资中,一方面对仓位控制较好,能够结合市场环境及时进行调仓操作。一方面关注价值投资。个股选择注重独立性,选股效果显著,成长风格明显。此外基金操作风格倾向于积极灵活。后期需关注基金规模如进一步扩大对其操作灵活性的影响、基金管理者从业的持续性,以及市场风格变动对基金收益的影响。

　　国泰中小盘基金成立以来一直保持较好的收益能力。统计结果显示,截至目前(2016-6-24),该基金设立以来年化回报率16.71%,同期沪深300指数年化回报-0.78%。近三年的时间里该基金累计净值增长幅度超过175%,同期沪深300指数上涨41.73%。近二年基金累计净值增长115.67%,同期沪深300指数上涨43.47%。

　　国泰中小盘的基金经理杨飞具有深厚的医药行业研究背景。从其历史管理轨迹来看,一方面对仓位控制较好,能够结合市场环境及时进行调仓操作。一方面关注价值投资。在实际投资中坚持价值投资理念和估值优势原则。价值投资并不是说去买低价蓝筹大盘股,而恰恰相反往往是通过采用自上而下与自下而上相结合的分析方法精选出来的具有竞争力及估值优势的优质公司。

　　基金经理杨飞接管该产品以来虽然各个季度基金仓位并未出现较大幅度的调整,但体现出随市调整的灵活性,及控制风险的积极性。国泰中小盘基金今年1季度保持中性的仓位配置,持仓比例随市小幅下调至85%附近。

　　行业配置方面,2015年3季度以来基金行业配置多集中在环保、电子、新能源汽车等方面。如,基金重仓曾持有环保概念先河环保、清新环境。新能源汽车相关个股欣旺达、易事特等。2015年3季度至今的3个季度基金重仓股收益表现均强于基础市场,表现出较好的选股能力。

　　国泰中小盘基金倾向于灵活积极。基金年度持股周转率在640%以上,高于同业均值及同系产品。2015年3季度以来基金各个季度均进行重仓个股的调整,个股平均留存度不到0.3,体现出基金相对积极的操作风格。此外,由于基金行业配置多集中在环保、电子、新能源等行业板块,基金近几个季度的行业集中度及重仓股集中度均呈上升趋势。今年1季度基金前三行业集中度在84%以上,十大重仓股集中度超过81%,集中投资明显。

　　后期需关注基金规模如进一步扩大对其操作灵活性的影响、基金管理者从业的持续性,以及市场风格变动对基金收益的影响。中银国际证券有限责任公司