2016年7月基金投资策略：莫为退欧遮望眼、稳健均衡保收益

　　货币政策分化未现,退欧影响尚待检验

　　A股市场经过较大波动之后进入弱势震荡阶段,上涨与下跌间或出现,同时板块表现继续分化,新能源和以白酒为代表的消费性板块等交替走强,反映资金不断追逐热点,但当前投资者情绪仍然脆弱。从全球来看,英国公投脱欧事件成为世界关注的焦点,对市场造成明显冲击,全球避险情绪高涨,考验市场的投资逻辑。

　　全球形势方面,年初以来普遍预期的货币政策分化并没有成为现实,美国加息路径受全球资本市场共振以及自身弱于预期的经济复苏出现进一步弱化,降息的呼声开始出现;英国公投决定退出欧盟引发市场对欧洲就业下行以及资产价格大幅走低的担忧,货币政策和财政政策有进一步加码的可能;而日本状况同样不佳,安倍经济学效果低于预期,激进的宽松政策并没有带来相应的经济回暖。

　　莫为退欧遮望眼、稳健均衡保收益

　　权益基金:在当前市场环境尚不明朗的情形下,投资机会通常难以把握,择时难度加大,基金投资更应注重安全性,建议继续采取稳健+均衡的策略。主题方面,除了关注近期受到热捧的新能源汽车以及其细分领域如OLED、锂电池等之外,高风险投资者还可以提早布局非银金融板块,在A股未能纳入MSCI、英国退欧、美联储加息延后等多个不确定因素尘埃落定、深港通预期再次升温的背景下,弹性较大的券商股或将迎来波段行情。

　　固定收益基金:经济指标回落以及通胀预期减弱使得债市重回强势区间,利率中枢有望进一步下移,目前来看债市依然具有长期配置价值,但超预期违约风险有进一步增加的可能。我们预期债市在经历一段时间的调整之后,预期收益率有望平稳下移。推荐策略为高久期、高杠杆的产品以增厚收益,同时在券种的选择上维持高等级债券以及利率债的配置。与此同时需密切关注下半年企业再融资的情况,如发生信用风险大幅扩散,可以降低久期与杠杆防范系统性风险。

　　QDII基金:尽管英国退欧靴子落地,但黑天鹅事件对市场的冲击并未消散,避险资产整体前景得到提振,建议投资者可适当降低组合中权益类QDII的投资比重,增配黄金QDII,维持石油QDII,降低新兴市场与欧元区QDII的配置比例。上海证券有限责任公司