基金周报：市场总体回暖,分级B主题凸现

　　本报告导读:

　　规模指数方面,23个主要规模和风格指数全线上涨,平均涨幅2.90%,其中创业成长、创业板指领涨,涨幅4.02%、3.94%。上周表现最好的恒生国企指数和表现较好的中证转债本周表现落后,涨幅分别为2.14%和0.53%。行业指数方面,54个行业和主题指数亦全线上涨,平均涨幅3.31%。其中中证国防(CSI)、中证军工、军工指数、中证传媒(CSI)和CSSW传媒(CSI)领涨,涨幅分别为6.24%、6.00%、5.84%、4.96%、4.65%。

　　上周分级A多数上涨,日均成交额超过千万的26只分级A份额全部上涨,平均周涨幅1.01%。其中深成指A(150222)、H股A(150175)、中航军A(150221)、银华稳进(150018)上涨2.30%、2.27%、1.69%和1.51%。

　　目前分级A隐含收益率集中在4.5%-6%,具有中长期配置价值。推荐隐含收益率高且无下折风险的深成指A(150022)、H股A(150175)、网金融A (150331)、煤炭A基 (150321)和中航军A(150221);同时关注折价率较高且有下折价值的互利A(150066)。

　　上周分级B多数下跌,日均成交额超过千万的46只分级B份额全线上涨,平均周涨幅7.26%,其中国防B(150206)、军工股B(150336)、军工B级(150187)和中航军B(150222)上涨19.59%、14.64%、12.49%和12.28%。

　　国泰君安策略团队认为PPP发展已到关键时点,爆发可期;暑期档电影来临,票房收入可期;焦煤价格回升,煤企整合预期升温,推荐环保、TMT、煤炭等行业。因此我们推荐相关分级环保B(150185)、传媒B级(150248)、TMT中证B(150174)和煤炭B级(150290)。 147只分级基金48只整体溢价,90只整体折价,考虑流动性和整体折溢价率水平,无套利机会。国泰君安证券股份有限公司