民生加银基金孙伟：讲究安全边际的重火力派

　　作为民生加银基金公司的新生代基金经理，孙伟在不到两年的任职时间里，就获得了2015年年度金牛奖的荣誉。他敢于以四成的仓位持有前十大重仓股，并坚信自己对安全边际的判断。他有两个投资诀窍，一是必须与上市公司高管聊一聊，二是必须进行长期持续的跟踪。作为成长股的坚定“粉丝”，他认为，TMT、新消费等行业未来仍然存在较大的机会，同时看好新能源车、无人驾驶、高端制造、美容医疗教育等细分领域。

　　孙伟，北京大学工商管理硕士，5年证券从业经历。现任民生加银策略精选灵活配置混合型证券投资基金、民生加银红利回报灵活配置混合型证券投资基金和民生加银精选混合型证券投资基金的基金经理。

　　聊出来的重仓持股

　　虽然TMT已经走出了近三年的大牛市，但孙伟认为，高科技带来的二级市场投资窗口仍然没有关闭。接下来他看好与车相关的高科技行业。“如果说2012年开始的是与智能手机有关的移动终端时代，那从去年底到现在已经是与车相关的时代。”他说。他看好新能源汽车、车联网、自动驾驶等相关细分方向。其次看好高科技下的高端装备制造板块，包括军工、机器人(25.960, 0.36, 1.41%)、无人机、新材料等细分领域。虽然近期这些领域都有了较大涨幅，但是他认为，未来这其中必然还将涌现有业绩支撑的牛股。对于军工板块，作为有过军工行业从业背景的人士，孙伟提醒，由于军工行业涉密过多，难以进行有效调研，较好的突破口在于民参军企业。

　　除此之外，孙伟还看好新消费中的文化传媒、教育、医疗、美容等。他认为，未来医疗、教育都将成为刚需，而在新一代年轻人的消费观念下，文化传媒、美容等产业的机会将扩大。

　　“如果是一个成长股投资经理，将从中选择潜在的龙头公司，顺其自然地形成投资组合。”孙伟说。

　　要寻找有潜力的龙头公司，孙伟认为，在选择了景气度较高的行业后，还需要准确判断安全边际，例如判断公司未来的竞争力到底强不强，业绩有没有可能超预期。他认为，基金经理也因此必须要有较好的沟通能力，从公司以及行业上下游去验证卖方的判断。“现在来自卖方、互联网的信息过于泛滥，如果我买一个公司的股票，一定要去与董事长或者总经理聊一聊，到底能不能做大事，愿不愿意拼搏。”

　　孙伟的投资组合里，前十大重仓股的总仓位超过40%——这是一个敢下重手的基金经理。他自信地表示，组合中的个股大多都是自己都亲自调研过的。“我相信自己的眼睛和自己的判断，哪怕它跌停也敢持有。”数据显示，在2015年三季度的市场暴跌中，虽然其管理的基金净值跌幅较大，但是在四季度的反弹中也涨幅巨大，快速收复了约2/3的失地。

　　判断市场情绪的可持续性

　　在担任基金经理不到两年的时间里，孙伟就获得了“2015年度开放式混合型金牛基金”的奖项。Wind数据显示，他所管理的民生加银策略精选混合在2015年获得了108.69%的收益，同期227只同类型基金的收益仅有42.05%。成立两年多来，民生加银策略精选混合的年化回报达到32.91%，是同期同类基金收益的两倍，而同期沪深300(3248.234, -13.79, -0.42%)指数涨幅仅有7.85%。

　　虽然是一名资历尚浅的基金经理，但是孙伟在从业之前，已经有了九年的计算机和军工科技企业的工作经验。他认为，这是自己能够较好地把握个股的原因。“当有了几年的工作经验之后，思考问题会比较成熟一点。在相关的行业的认知水平较高，调研时更容易挖掘投资机会出来。”他说。早在做研究员时，孙伟就曾经挖掘到了网宿科技(72.600, -1.52, -2.05%)等创业板大牛市中的龙头股。自2014年初至今，网宿科技涨幅达到246.71%。

　　不过他并没有将网宿科技整个涨幅全部吃下——这也是他投资原则之一——讲究安全边际。“作为一个基金经理，最重要就是对自己有一个充分的认知，什么钱要赚，什么钱不赚，”他说，“A股市场有几类钱可以赚。第一类是赚上市公司增长的钱，也就是阿尔法的钱；第二是赚市场情绪的钱，也就是赚贝塔的钱。贝塔的钱就是估值的钱，估值的钱只能在合适的市场氛围中去做。”

　　对于情绪带来的交易机会，他认为很重要，但是需要判断好市场情绪的可持续性。首先得分析货币流动性，作为支持风险偏好的重要信号。当市场流动性较好，A股的市场风险偏好一定会提升；其次，需要结合整个市场的估值水平，当市场整体估值水平偏高的时候，风险也比较高，“这个时候你一定不能加弹性”。