融通基金：A股后市或继续震荡

　　大盘无视信贷数据、经济数据等利空，早盘全线高开，随后在银行、保险、地产等蓝筹股的轮番推动下，放量大涨。截至收盘，上证综指上涨2.4%，收于3125.20点，创业板指上涨3.3%，收于2193.21点。融通基金认为，今日市场大幅上涨超出市场预期，目前认为后市有可能继续震荡。

　　融通基金分析今日市场大涨主要以下原因：首先，信贷数据低预期、经济数据下滑，市场由此引发了全面降准降息的预期；其次，债券市场最近持续走强，10年期国债持续跌破2.7%，这使得利率下行的逻辑不断演化，资金加配高股息的蓝筹板块。从资金上看，市场猜测部分激进的保险资金在大盘震荡犹豫阶段选择加仓入市，但这有待验证。

　　融通基金认为，在出现新的信息之前，低利率这一逻辑只能带来高股息资产的估值修复，而不能带动持续拉升。结构上，建议后市重视类债和基建板块的投资价值。近期城投债遭疯抢、10年期国债收益率跌破2.7%，均说明资产荒下，市场对于风险低、收益率稳定的债券极为青睐，类债板块如水电、高速公路、银行地产等都是资金的配置需求；另外，7月信贷低预期，企业端的合意信贷需求较差，与较差的经济数据相印证。虽然基建投资增速短期回落，但后续稳增长趋向于中央政府加杠杆，所以建筑、环保等基建板块值得关注。