中欧基金：“三极”叠加 沪指创7个月新高

　　中欧基金表示资本市场基本面持续向好，投资者信心逐步恢复，加之增量资金加快入场，诸多因素叠加使沪指今日放量大涨，创7个月新高。

　　以下为中欧基金具体观点：

　　资本市场基本面持续向好，投资者信心逐步恢复，加之增量资金加快入场，诸多因素叠加使沪指今日放量大涨，创7个月新高。截至收盘，沪指报3125.20点，涨2.44%；深指报10822.11点，涨2.79%；创业板报2193.21点，涨3.27%。两市共成交7511.39亿元，较上一交易日大幅增量逾3200亿元。

　　从盘面上看，今日各行业板块全面上涨，券商、房地产、计算机、传媒、次新股等板块涨幅居前。中欧基金认为，股指大涨创7个月来新高，主要是受以下三方面因素的影响。

　　其一，恒大模式带来的赚钱效应、引发市场情绪的重大变化，引爆了全市场对于价值投资的热情。从上周起，房地产等价值股出现比较明显的资金涌入。

　　其二，低利率环境下，其他大类资产的配置吸引力有所下降，如10年期国债收益率跌破2.7%。以市场上的保险资金为例，保险产品相对收益推动其规模的爆发式增长，但同时也给这些无处安放的资金、保费带来了巨大的投资压力，这也加速了险资向低估值、稳定现金流、高分红标的的转移。

　　其三，伴随政策的持续引导，资金被吸引至低估值、高分红的价值板块。

　　中欧基金指出，资金逐利需求和散户市场特征，导致市场更容易形成一致性的预期，加之上述“三极”叠加，引发此轮市场风险偏好的明显提升。但从空间角度看，此轮反弹高度大概率会低于市场亢奋情绪所带来的预期，而时间上大概率会持续到年末。

　　尽管市场当下热情洋溢，但中欧基金仍然提醒投资者，需要注意两方面风险：如果政府改变对于“恒大模式”的评价，或后续IPO发行规模和数量有所加速，那么眼下形成的“一致性预期”或将被打破。而结合A股市场的历史规律，当流动性并非异常充裕时，低估值大蓝筹的上涨或将带来资金的挤占，导致成长股的进一步下挫，市场风格有可能出现比较明显的切换。