国联安魏东：年内市场下行风险不大

　　近年来，公募基金行业人员流动加剧，但也有老将仍坚守初心。据中国基金报记者统计，目前所有偏股型基金经理中，有7位任职期限超过十年，其中上海基金圈有两人，国联安基金副总经理魏东正是其中之一。

　　1997进入证券业，2004年开始管理基金，这位复旦大学的经济学硕士有着将近20年的证券从业经历。在涉足基金行业前，魏东曾在平安证券公司和国信证券公司从事证券研究、证券交易和资产管理工作。

　　多年来，魏东给业界的印象是稳健的全能选手，善于择股，也长于择时，对风险控制较好，他管理的国联安精选、国联安新精选在同类偏股型基金中也属于风险居中、收益较高的品种。在中国基金报举办的第三届中国基金业英华奖评选中，魏东荣获“五年期权益类最佳基金经理”称号。

　　投资须保持长期平和的心态

　　易经六十四卦，唯谦六爻皆吉。

　　魏东为人低调，讲话轻声慢语，有一种说不出来的沉静和淡定。回顾多年来的投资，魏东表示，立足基本面，不求短期爆发但求长期稳健，是自己一直追求的目标。他说：“我的投资风格是所有标准都随着市场的变化而不断修正，同时既选股又择时，并坚信择时是增强投资收益最重要的策略之一。”

　　理念看似简单，收获却并不简单。Wind数据显示，截至9月8日，自2009年9月30日起魏东管理的国联安精选回报率为104.25%，大幅超越同期上证指数11.39%的涨幅，并跻身同期所有偏股型混合基金业绩前1/5。

　　当提及投资的秘诀，魏东坦言，除了踏踏实实做研究，长期保持平和的心态对成功的投资也至关重要。他认为，投资修炼的不仅仅是投研能力，还有人性。

　　“从A股市场最近几年的表现来看，随着信息传播速度加快，羊群效应非常明显，这种效应往往助涨助跌，加大市场波动。经过2015年的大涨大跌，我们更深刻地感觉到保持平和的投资心态、保持对投资常识的坚持对长期成功投资的重要。”在魏东看来，要想在风云变幻的市场中取胜，需要更多耐心、更细致的研究，勇于独立思考，承担相应的压力。

　　此外，魏东向记者透露，在紧张的工作之余，会通过看书、运动等方式来放松、调节，“我更愿意把时间留给家庭和小孩，希望不要错过孩子的每个成长阶段，比如陪孩子踢足球、下围棋等。除了看书，太极拳是近几年偏运动类的爱好。”

　　年内重点挖掘结构性投资机会

　　今年以来，A股市场不改震荡“本色”。在魏东看来，今年经济整体平稳，通胀水平回落也为政策打开了空间，再加上国企改革、去产能等供给侧改革政策的不断落地，下半年市场向下风险有限，这为挖掘结构性机会提供了支撑。

　　他指出，去年高点以来，A股经历了三轮大的调整，已释放了很多悲观预期，而目前经济稳定，利率继续下移，供给侧改革持续推进，工业领域通缩状况改善，都为市场提供了支撑。当然，经历了前期几轮大跌后，市场心态还不稳，市场新增资金不多，交易和博弈情绪较浓，上涨后落袋为安的想法普遍存在，造成了市场震荡。

　　“考虑到市场心态还不稳定，市场震荡在所难免，战胜市场的重要方法是寻找能穿越短期波动的品种，例如贵州茅台就是最好的例子，股价能在震荡的市场环境中不断走高。”他说。

　　提及国联安精选、国联安新精选下半年操作思路，魏东表示，一方面，寻找有业绩支撑、估值相对合理的品种做底仓；另一方面，也会结合宏观经济变化和宏观政策走向，寻找局部热点和主题，适当参与部分高弹性方向。

　　对于未来的市场，他认为要关注货币财政政策走向、信用债利率波动以及工业领域通缩状况的改善程度等几个方面，同时也提醒投资者注意海外政治和金融环境的不稳定、国内信用事件以及金融去杠杆带来的潜在压力等风险。

　　看好三大投资主线

　　在具体方向上，魏东认为，要把握几大核心问题，即宏观经济变化、政策走向以及产业发展方向，今年宏观经济主要特征是需求弱势企稳，宏观价格修复；政策主要是供给侧改革和落实“三去、一降、一补”；产业发展主要由劳动、资本密集型向知识、技术密集型以及消费和服务业务发展。

　　他总结道，“从以上三点出发，我目前看好三类投资机会：一是在宏观价格水平修复的背景下，如白酒等价格敏感的行业；二是科技创新和产业升级，例如半导体；三是业绩和估值相匹配的白马成长股。”

　　经过去年来的几轮调整，虽然目前A股缺乏趋势性机会，但市场普遍预计结构性行情仍将持续。在经济结构转型、流动性充裕以及存量资金博弈的格局下，魏东认为，部分前景广阔、业绩高成长逐步兑现的行业和个股有望脱颖而出，“未来选股将变得更加重要，选出优质个股将是我们未来工作的重点”。

　　具体到选股策略上，魏东表示会重点考虑几个方面：一是行业的市场空间和成长阶段，二是行业竞争格局，三是公司创造业绩的能力，四是估值是否被透支。此外，在选股的行业上，他表示会重点关注进口替代空间大的电子产业、政府扶持且销售持续放量的新能源汽车产业链、国防装备不断升级换代催化下的军工股以及有涨价能力的周期行业等。

　　“我不会随大流去买那些所谓 ‘不得不配置’的股票，二是在独立的调查研究基础上，买自己觉得该买、有价值的个股。”他说，“最近，市场迎来一波蓝筹股行情，但在蓝筹股和成长股的选择上，我认为重要的是看行业背景。蓝筹股方面，如果行业有积极的变化，就可以配置，如白酒；成长股方面，如果属于我们上面所列举的好行业，也会忽略短期波动，把收益的期限拉长。”