场内分级基金周报：《指引》出台分级A短期受益,卖盘活跃分级B价格承压

　　分级基金投资策略

　　1) 周一的大跌打破了市场此前的震荡格局,未来几个交易日市场仍面临着较大的不确定性。同时考虑到中秋假期临近,期间外部环境的变化势必会给节后A 股市场行情带来极大影响。因此我们建议投资者谨慎操作,待节后市场行情相对明朗再进行决策。此外,考虑到《指引》正式推行后,证券类资产不足30万元的个人投资者将无法买入分级B份额,因此存在杠杆投资需求的个人投资者可把握目前政策空档期的宝贵机会,适当买入部分长期看好的题材标的进行中长期配置。择券思路方面,以流动性作为最重要的标准,务必远离基金规模较小、日均成交较低的分级B 标的。在此基础上,优选指数相对平稳、B 类份额净值距上折下折均有一定距离,且折价水平相对较高的品种进行配置。

　　2) 分级A 类份额方面,尽管近期分级A 走势同债市行情出现一定分歧,但这不会改变分级A 价格受债券价值影响的主逻辑。若未来一段时间内,债市依旧延续当前震荡调整的节奏,则分级A 或将面临一定的回调压力。与此同时,考虑到《指引》出台对分级A价格形成的短期利好,投资者可考虑以较低仓位进行参与,待分级基金整体折价水平较高时择机退出。择券时应密切关注流动性情况,可选择对应B 类份额个人投资者占比较高的分级A 标的进行适当配置。此外,中秋假期临近,投资者可买入部分流动性良好、隐含收益率较高的分级A 标的,以获取假期行情所带来的收益。渤海证券股份有限公司