华商基金李双全：PPP如期上涨 环保和基建板块值得关注

　　近一年A股走势羸弱，今年上半年以来虽有曲折回暖，但步伐缓慢。而记者注意到，在这样的市场表现中，华商双驱优选却取得了不俗的成绩。据银河证券数据显示，截止到9月9日，华商基金李双全所管理的华商双驱优选(001449)近6个月(26周)以来净值增长26.38%，在341只灵活配置型基金中位列第28位，大幅跑赢上证指数。

　　翻阅资料记者注意到，李双全是北大光华管理学院金融硕士，具有6年证券从业经验，今年8月份在CCTV交易时间节目中提到的PPP主题如期上涨。

　　数据显示，PPP概念自8月以来整体上涨14.09%，明显跑赢大盘指数，而该只基金最近两期季度报告中，水利、环境和公共设施管理行业持股比例持续增加。消息面来看，媒体称近期第三批PPP示范项目结果已经确定，目前在申报的1000多个第三批PPP示范项目中，最后可能有大约500个项目入选，投资额或超过1万亿元。对于未来PPP投资机会，李双全曾表示环保和基建板块进可攻退可守，是风险收益比较好的行业。

　　李双全在节目中分析到：“首先，从环保行业的情况来看，我们看到过去五年，每年营收和净利润增长都在20%以上，也就是说这个行业，发展趋势是非常好的。从今年的情况来看，政府对于环保产业的支出可能会超过万亿，这样子能确保行业的营收和利润水平再上一个台阶。从估值情况来看，环保板块经过近两年的估值消化，很多上市公司的估值处于合理的位置。随着政府环保投入的持续发力，我相信上市公司的业绩会持续增长， PEG指标也处于非常合理的水平，所以我认为下半年环保板块风险收益比是非常合适的。”

　　对于基建板块，李双全表示，基建是下半年政府财政政策发力的一个重要抓手。近期，随着PPP订单不断落地，大的龙头基建公司获得了大量的PPP订单，今年下半年可能会有更多的订单落地，“这能确保龙头基建公司明年、后年的业绩有非常稳定的增长。目前的估值也并不贵。所以我认为这两个行业可能风险收益比都是非常合适的。”李双全说。

　　对于房地产板块，李双全认为基本面的好转能够持续：“过去一段时间，无风险收益率持续下行，在这样的市场环境下，房地产销售可能会持续超预期，整个量价可能会持续好转，这是给基本面的一个支撑。另外，从市场情况来看，一些龙头地产公司有明显的价值修复。下半年房地产板块二三线的房地产公司，包括有转型预期和转型资源的这些公司，可能都会有比较好的表现。”

　　“另外，对市场其他板块来说，包括金融地产在内的这些蓝筹板块，可能有一个热点切换的过程。去年市场调整到现在已经一年多的时间，在流动性非常充裕的情况下，整个市场风险偏好可能会慢慢修复。在市场风险偏好修复的过程当中，我们看到大类资产中，债券率先有好的表现，其次就是这种类债券性质的价值蓝筹股。如果市场能够继续震荡上行，风险偏好能进一步修复的话，我们认为，市场风险偏好的扩散，可能会传导到成长股为代表的这些板块，取得比较好的表现。所以，下半年我们会跟踪市场风险偏好的变化，来观察整个市场风格的切换。”

　　李双全作为华商基金新生代权益类基金经理，目前担任华商双驱优选与华商领先企业两只混合型基金的基金经理。对于下半年的投资机会，李双全也在节目中表示了乐观的态度。李双全解释道：“今年二月份的2638点以来，指数是逐步抬升的一个态势。从行业上来看，包括煤炭、有色、家电、金融、地产在内的行业，创了年内新高。从个股情况来看，除掉新股和次新股之外，有一百多只股票创了历史新高。所以我们认为，从年初以来，市场经历的是一个结构性牛市行情。”同时，李双全表示，下半年市场有望延续结构性的走势，其对下半年投资机会抱有非常大的信心。