分级基金周报：A方唱罢B登场,定折时溢价A有风险
摘要： 风水轮流转,B的投资机会在哪里?--1、A的期权价值已经是为负,一旦发生下折,高溢价率的A品种会承担亏损,而反过来对应高折价的B则会有套利机会,至少能减小亏损。2、B套利局限所在:难用现有的股指期货精
风水轮流转,B的投资机会在哪里?--1、A的期权价值已经是为负,一旦发生下折,高溢价率的A品种会承担亏损,而反过来对应高折价的B则会有套利机会,至少能减小亏损。2、B套利局限所在:难用现有的股指期货精准对冲掉风险+实际对冲操作中有限制+大盘盘整下资金成本较高。3、相同行业且资质相似的分级B投资的关键指标:折价率高+下折距离较近+跟踪标的指数的波动率较高。
标的指数一周速览--本周标的指数全跌:煤炭等权、中证白酒、国证食品、中证酒、CSSW证券,涨幅分别为5.24%、4.90%、3.81%、3.50%、2.18%。 分级B:份额继续扩大,折价高者有机会--本周涨幅较大:(150290)煤炭B级、(150270)白酒B、(150252)煤炭B、(150322)煤炭B基、(150230)酒B。(图表6:为各行业分级B投资指标一览) 基金份额方面--分级基金的场内份额约为1641亿份(较上周增加1.3%)。份额走势见图表3。B份额达到816亿份(较上周增加+1.31%);A份额为824亿份(较上周增加1.42%)。
日均成交走势--B日均成交量增加到36.49亿,较上周增加30%;A日均交易量达16.22亿,比上周减少22.68%。
分级A:注意年底定折日临近将带来价格调整--分级A:注意年底定折日临近将带来价格调整--临近年底,分级A又要开始进行定期折算,定折指将A净值高于1的部分折算成母基金返还A投资者进行分红。去年这个时候A大部分处在折价状态,只是定折之前由于分红的吸引A价格会小涨一番并且部分品种会出现溢价。今年定折之前大部分A已经处在溢价,因此定折之后合理价格会怎样?按目前隐含收益率计算的定折后A的合理价格,现在绝大多数溢价A都已高估。中泰证券股份有限公司
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