瑞银：养老金入市或偏爱房地产和医药板块

　　据新华网报道，基本养老保险基金投资运营即将启动，人社部年内将组织首批委托省份与社保基金理事会签订合同。据人社部测算，截至2015年底，基本养老金结余约4万亿元，可用于投资规模约2万亿元，其中投资股市上限为30%。瑞银证券中国首席策略分析师高挺近日发表报告称，预计短期增量资金有限，但作为中长期配置资金的代表，养老金入市对市场风险偏好的影响会在未来几年逐步体现，未来养老金的配置风格可能介于险资与社保基金之间。

　　高挺指出，从今年3季度机构配置情况看，险资对金融板块有明显的偏好，3季度重仓板块依次为银行(53%)、地产(12%)、非银(7%)、医药(5%)。但对周期性板块偏好较弱，采掘、钢铁配置比例较低。3季度期间，险资主要增持的有房地产、电子、非银，减持银行、计算机和家电。

　　“国家队”3季度虽然大幅减持金融，增配家电、交运和汽车。但银行(24.5%)和非银(14%)仍然在国家队重仓板块前列，其次是建筑(5.1%)、医药(4.8%)和地产(4.7%)。从持仓市值来看，国家队3季度持股市值环比2季度基本持平，占流通市值比例微跌。

　　社保基金3季度增持地产、食品饮料，期末重仓板块依次为医药(12%)、化工(7%)、地产(6.6%)、传媒(6.2%)和计算机(6%)。与险资和“国家队”不同，社保基金对银行和非银的配置比例相对较低。3季度期间，社保增持了化工、汽车、银行和地产。总体来看，相较于险资和“国家队”，社保基金对中小创配置比例偏高，显示出略强的风险偏好。

　　高挺表示，未来养老金的配置风格可能介于险资与社保基金之间。而从上述三类资金的共同点来看，地产和医药是最受欢迎的板块。