分级基金周报：分级A走势分化,场内份额缩水

　　报告摘要:

　　大盘小幅下跌,场内份额大幅下降

　　本周上证综指下跌0.55%,成交额再次放大。截至周五收盘,股票被动型分级场内规模报收于1306.32亿元,相比上周下降3.89%;而本周日均成交额较上周基本持平,日均成交额为60.12亿元。具体板块方面,高铁、一带一路、国企改革等板块涨幅居前。当前没有股票型分级基金距离下折小于10%。

　　分级子份额市场概况

　　从场内子份额的数量来看,截至本周周五收盘,分级基金场内子份额(A份额或者B份额)总计782.85亿份,相比上周减少23.45亿份。本周市场上的分级A价格有所下跌。截至周五收盘,主流的+3%A份额的整体隐含收益率为4.48%,相比上周上涨0.04%;主流的+4%A份额的整体隐含收益率为5.22%,相比上周上涨0.02%。本周B份额走势平稳,平均折价率相比上周略有缩小。由于高折价B具有较高的安全边际,也不会受到下折带来的损失,因此我们依然认为当前流动性较好的高折价B相对而言具有较高的投资价值。同时,由于距离指引正式实施还有5个月左右的时间,预计短期同样不会对B份额的流动性产生太大的影响。

　　核心假设风险:

　　本文仅在合理的假设范围讨论,投资建议无法考虑到所有突发情况。广发证券股份有限公司