金融工程周报：50ETF先升后降,iVIX大幅回落

　　本周50ETF先升后降,周涨幅为1.18%。本周50ETF先升后降,周涨幅为1.18%。50ETF期权本周成交145万张,其中认购期权成交约86万张,认沽期权成交约59万张,日均成交约29万张。本周期权成交活跃程度较前期出现了明显回落。(周报中本周特指20170103至20170106)

　　PUT-CALL比率先升后降,总PUT-CALL比率以及近月PUT-CALL比率从前期的0.74/0.63于周四上升至0.79/0.75并随后回落至0.69/0.60。考虑到近期上证50以及市场的走势,PUT-CALL比率随标的资产价格先升后降的走势体现出了投资者的谨慎情绪。根据周五收盘时的PUT-CALL比率以及持仓情况来看,投资者对于50ETF短期走势依旧乐观。

　　iVIX指数大幅回落,iVIX指数从前期的17.22大幅回落至周五的14.99。若将VIX指数看作是恐慌性指数,本周iVIX指数的小幅上升体现出了投资者恐慌情绪的明显下降。若将VIX指数看作是投资者对于标的资产未来波动的预期,那么VIX指数近期的走势表明,由于近期市场的波动,投资者预期市场短期内波动降低。与前期水平相比,当前VIX指数水平略低于历史平均水平。根据VIX指数定义,投资者对于50ETF未来30天波动率预期为14.99%。

　　本周Buy-Write组合跑赢50ETF。本月Buy-Write组合的组成为做多50ETF,做空50ETF1月购2.300合约,组合按照12月27日收盘价进行建仓。50ETF于2016年12月30日至2017年1月6日之间涨跌幅为1.18%,而Buy-Write指数涨幅为1.21%。本周,Buy-Write组合涨1.21%,50ETF涨1.18%。

　　期权隐波大幅回落,认沽认购隐波差保持较低水平,大部分认购期权隐含波动率处于10%~15%之间,大部分认沽期权隐含波动率处于15%~25%之间。使用各行权价上的虚值期权隐含波动率可对于各到期月份合约的隐含波动率进行刻画,可观察出明显的隐含波动率微笑。

　　50ETF期权套利空间较小。根据相关模型,50ETF期权本周共出现0次符合条件的多空套利机会;出现0次符合条件的箱式套利。

　　仿真交易活跃程度较低,CVX指数有效性受到影响。本周沪深300指数先升后降,周涨跌幅为1.14%,CVX指数周内明显回落。考虑到近期沪深300指数期权仿真交易极不活跃,其对应的CVX指数参考意义相对较低。故本期周报不对于周内CVX指数走势进行进一步解读。

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