2016年基金四季报分析：偏好周期,增配“机械、银行、化工、电子”等

　　2016年基金四季报显示,公募主动性权益类基金的仓位基本保持稳定。2016Q4仓位由2016Q3的81.71%小幅回升至82.17%(总值口径),上升幅度为0.46个百分点。(历史的低点66.7%-73.5%区间)。其中股票型、偏股型基金四季度末仓位分别为86.14%、80.96%,较2016年3Q分别-0.26、+0.61个百分点。

　　2016Q4基金继续增仓主板,减仓中小板和创业板:主板占比为48.36%,较三季报上升4.36%。创业板占比为21.27%,较三季报下降2.43%。中小板占比为30.37%,较三季度小幅下降1.93%。2016年以来,主板的配置比例持续保持上升趋势,中小板和创业板仓位持呈现下降趋势;2016年板块配置趋势与2015年相反。2015年的板块配置趋势是减仓主板,加仓中小板和创业板;而2016年则反之;主板配置2015年Q4比例为40.8%,处于历史最低水平,之后开始逐步回升。 以万得全A权重作为基准,4Q基金超配医药、电子、化工、计算机等。2016年四季报基金重仓股主要分布在医药、电子、化工、计算机、机械设备等行业,行业配置比例分别为13.4%、9.1%、7.9%、6.4%、6.0%。以万得全A权重作为基准,医药、电子、轻工、家电、化工、计算机、通信等行业获得超配,超配比例分别是6.4%、4.3%、2.4%、1.9%、1.8%、1.7%、1.0%。非银、银行、房地产、交运、商贸低配明显,低配比例分别为6.2%、-5.5%、-2.9%、-2.0%、-1.5%。 4Q基金增持“机械、银行、化工和电子”等,减持“TMT、有色”。1)行业增持方面,4Q基金增持比例比较高的行业依次为机械、银行、化工、电子、电气设备等行业,增持比例分别为1%、0.94%、0.91%、0.56%、0.55%。其中,机械板块主要加的是:核电设备(台海核电,增持0.26%)、油服设备(杰瑞股份,增持0.16%)、铁路设备(中国中车,增持0.10%)。化工板块主要加仓的是“农药和石油化工”,分别增持0.46%和0.28%。2)行业减持方面,基金四季度减持比例比较高的行业依次为传媒、通信、有色、计算机。其中传媒连续2个季度减持,计算机减持连续4个季度减持。4Q减持比例具体为:传媒-1.61%,通信-0.98 %,有色-0.72%,计算机-0.54%。

　　从行业历史配置比例来看:1)TMT整体仓位持续下降,其中计算机和传媒仓位下降幅度最大。医药行业仓位自2016年二季度开始保持小幅回升。2)金融地产行业中(非银、银行、保险、证券、地产),银行仓位小幅回升,其他行业仓位依然保持在低位。3)上游资源(采掘、有色)仓位下调。4)中游制造行业(化工、钢铁、建材、电力、机械、轻工、电气设备)整体仓位持续回升。其中化工、机械和轻工仓位均处于历史(2010年以来)最高位。5)消费行业中(汽车、家电、纺织服转、农业、白酒、商贸、食品饮料、休闲服务),汽车、白酒和商贸仓位小幅上升。6)此外,自2016年二季度以来,建筑和环保行业仓位持续回升。 风险因素:市场大幅波动国金证券股份有限公司