2017年5月基金投资策略：市场短期休整,价值投资延续

　　价值投资风格延续

　　受到金融监管加速完善、货币政策中性偏紧以及对宏观经济走向预期分歧的影响,短期A股市场震荡整理。即便波动加剧,市场风格主导力量依旧清晰--价值投资延续性很强。具体来看,长期资金稳步入市以及机构配置结构上转向大盘蓝筹的行为正引导市场逐步回归“理性”,我们认为这种趋势短时间内难以中断。后市投资方面,考虑到短期资产泡沫收缩的时间窗口已经出现,A股市场可能面临调整压力。但在这种背景下,那些迎合经济转型趋势、有基本面支撑的个股大概率走出独立行情,价值投资的时代或已到来,中国版的漂亮50正在显现。

　　2 以多元均衡配置为导向

　　权益基金:当前市场环境下投资者应降低收益预期,避免追涨杀跌。继续建议投资者从以下几个来方面入手:第一,继续关注确定性相对较高的投资方向;第二,关注那些注重行业景气度,在浮躁市场中坚守价值投资的产品;第三,亦可关注善于在震荡市中发掘热门主题如“一带一路”、“消费升级”的产品;第四,风险偏好较高的投资者不妨开始布局优秀成长标的。从目前情况来看,一部分成长性较好的上市公司优秀的业绩已经在一定程度上抵御了市场的下行风险,后续如估值抬升将进一步对股价形成利好。

　　固定收益基金:国内债市现阶段仍面临三座大山:收益率下行阻力大、利率曲线异常平坦化以及信用利差处于历史低位,配置价值并不明显。结构上,中短期利率债相对更具备吸引力,持有到期价值凸显。建议重点关注那些在券种、仓位和久期上操作比较灵活的债券基金,有望获取超越债券指数的alpha收益。

　　QDII基金:建议关注新兴市场,成熟市场中维持对港股的配置比例。港股的估值以及股息收益率在全球范围内具备优势,低估值蓝筹股仍是配置资金的首选。侧重关注投研究能力较强、超额收益较高的基金。虽然债市在美元加息之后迎来普遍的修复期,但全球主要国家的通胀趋势大多向上,故中长期维持低配债券型QDII的观点。风险偏好较高的投资者可适当参与石油以及黄金QDII的投资。上海证券有限责任公司