诺德基金杨霞辉:资管新规靴子落地 机构竞争愈加激烈

　　中国人民银行、中国银行(601988,股吧)保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局四大部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(银发〔2018〕106号)，该意见将深刻影响资产管理行业竞争格局和未来发展。

　　总体来说资管新规的内容基本符合市场预期。但是对于过渡期的放宽，一些机构或者个人认为这是一项利好，所以五月第一个交易日金融板块开盘高开。就个人看来资产新规内容是中性的，因为市场已经充分预期了过渡期会延长这件事情，一季度债券市场的行情已经反映这点。尽管过渡期被延长了，但是对于监管层想向市场传递的“资产管理行业向何处去”的原则性内容精神没有变化。从资管新规的征求意见稿到正式文件之间，监管层向市场寻求的，是“怎么实现会更平稳和有效”的方法，对于“资管行业应向何处去”这个问题，监管早已经定调。

　　在资管新规出台之后，客户需求将逐渐分化。在没有短期的预期收益型的产品了之后，投资者将面临重新选择产品问题，客户群体也会开始发生分化，因此，各类资管机构可能会开始重视产品设计。以前各类资管机构的产品同质性还是非常高的，产品设计部门多数做的也是一些文本式的、或者法律合规式的工作，以后这种现象肯定会发生变化，产品设计这份工作的技术含量会越来越高，会与市场需求会越来越贴近。

　　资管机构之间的差异性会加剧。产品设计会受到更多的重视，那么产品的人为设计因素就应该会存在差异。资管机构会花更多精力去思考怎么样才能做出更好产品，更好的回报客户。在符合监管政策的前提下，产品的里面蕴含的策略思想、投资范围和比例、风险敞口等等因素应该怎么去设计，对资管机构的投资管理能力要求越来越高，一场比拼真材实干的竞争已经拉开了序幕。

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　　风险提示：任何投资都是与风险相关联的，越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。投资有风险，选择须谨慎。