王宏远:中国A股未来3年将走赢国际主要资本市场超50%

　　10月19日，**中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受新华社采访。同日，一行两会领导人分别发表讲话，着力推动股市健康发展。高层的表态传递出稳定金融市场的信号，市场随即以强劲反弹给予了积极的回应。

　　我个人高度认同刘鹤副总理及一行两会领导人的讲话，各位领导就中国经济、金融市场、资本市场、民营经济发展、创造平等环境、强化法治，加强知识产权保护、坚持基本经济制度、深化改革开放等方面一系列表态，大大提升了资本市场的信心。

　　目前，用实际行动坚定地看多做多，是贯彻刘副总理和一行两会领导人讲话精神的最好做法。同时也正是将中国国家利益、民族利益、人民利益、全体股票市场投资者利益、基金持有人利益五位一体高度结合的最佳行动。我们全体前海开源基金人将用实际行动抓住这个历史机遇。

　　早在9月28日，美国对价值2000亿美元的中国输美货物加征关税方案落地后，我就公开提出了“利空已出尽，棋局明朗，全面加仓”的观点，同时建议我所在的前海开源基金召开投决会。当时，前海开源基金投决会做出了全面加仓的决定，针对不同契约、不同风险特征的基金制定了不同的做多策略，并督促基金经理执行。

　　尽管此后市场仍有波动，我看多的逻辑明确坚定，至今没有改变。

　　作为有二十多年从业经验，多次穿越牛熊转换的资本市场老兵，我真实的感受并认为，A股市场战略性的拐点已经出现，当前唯一要做的就是坚定信心、克服恐惧。受到的邀请，我也想和投资者分享我提出“棋局明朗，全面加仓”的逻辑。

　　A股受外围因素影响

　　中国经济整体增长稳定

　　今年前九个月，全球主要股票市场涨势较好，而中国的A股和港股却表现低迷。今年10月份后，全球主要股票市场开启了下跌模式，A股和港股依然跟随着下跌。在国内经济基本面相对良好的前提下，无论外围市场或涨或跌，A股均是下跌。

　　这正是因为我们投资者的思想被因素所主导，如果我们把所有影响A股市场的利空因素集合，可以发现，在其中占据70%以上的影响力，而其它所有基本面利空共计不超过30%。

　　事实上，尽管存在，但中国宏观经济和GDP仍增速稳定，实体经济整体增长，对于中国GDP的真实影响并不大。

　　自中国股市诞生以来，投资者经历了数十次的加息或减息周期，及美元升值周期，对于类似的传统市场影响因素，我们已经有了成熟的应对经验，而此次空前大规模的较为特殊，我们的市场参与者此生中都没有类似的应对经验。因此，外围因素是影响今年以来A股走势的最主要因素。倘若不是受外围因素影响，其它所有的国内基本面因素不能造成A股今年来的如此大幅度的下跌。

　　中美利空出尽

　　A股走势将重回基本面

　　在9月17日，特朗普政府发表声明，宣布将于9月24日起对约2000亿美元的中国出口商品加征10%的进口关税，并将于2019年1月1日将税率提升到25%，对另外的2670亿美元的中国出口商品未来也会加征10%-25%的关税，至此美国已经把时间表、部署全部公布。征税方案尘埃落定，此前存在的不确定性已经彻底消除，货物贸易关税的利空实际上已经出尽。

　　资本市场上的不确定性是最大的利空。可以预见的利空就不是利空，可以预见的风险就不是风险。市场是有效的，投资者是聪明的，一旦利空被确认，预期被充分反映，市场也会在同一时间迎来曙光。最差的预期已在前期下跌中充分反应，实际上市场拐点已经出现。

　　作为世界第二大经济体，世界第一大贸易国，中国有巨大的经济体量、韧劲充足。中国幅员辽阔，有14亿人口和960万平方公里的土地，具备充分的回旋余地。中国改革开放四十年以来所积累的财富和经验，以及中华民族五千年以来所积累的文化底蕴、勤劳的人民，都将使得中国能够抗过的坎。未来中美两国还存在通过贸易谈判产生超预期利好的可能性。

　　因此，在刘鹤副总理及一行两会领导人明确提出一系列提升资本市场信心、有效化解股权质押风险的举措后，未来A股市场将会走出良好的行情。

　　A股经过大幅度下跌后，可以确定的是，中国的股市在较长的一段时间内，被一个外围的、情绪性的、心理性的因素单边主导的过程已结束，未来中国A股将回归大国宏观面、实体经济以及上市公司基本面主导的时代。

　　外围市场利空出尽后，基本面将重新成为决定A股市场走向的主导力量，A股也将从单纯外围因素主导的表现中脱身，回归基本面常态。

　　A股在未来三年相对涨跌幅

　　将至少走赢国际主要资本市场50%以上

　　尽管国际主要股市进入了震荡期，但由于美国和全球主要市场均在高位，中国已是低位，所以即使美国及全球主要市场近期有一定幅度的下跌，下跌风险在A股市场已被提前消化和释放，对A股的中长期走势没有实质性的负面影响。

　　中国A股市场经过大幅度的风险释放后，现在进入了安全区域，A股在未来三年相对涨跌幅将至少走赢国际主要资本市场50%以上，中国将成为全球市场的一个相对避风港，中国资本市场值得坚定看好。

　　在中国40年的改革开放历程中，中国和美国是两个最大的受益者，彼此的共同利益远远大于分歧。理性是一种必然的趋势。从中美两国中长期经贸关系来看，虽然现在正经历着困难，但相信理性会最终战胜情绪。中美两国只能共赢，历史将倒逼两国再次回到共赢的道路上。

　　投资都是反人性的，我们要做的是尊重常识。A股市场和中美两国关系一样，虽然现在正经历着困难，但正如我之前所说：相信理性最终一定会战胜情绪。让我们团结起来，克服恐惧，在以习近平同志为核心的党中央领导下，在改革开放四十周年春风的沐浴下，携手共创中国资本市场美好的明天。

　　人物简介：王宏远，1999年8月至2009年3月历任南方基金旗下基金天元、基金开元、南方稳健成长、南方稳健二号、中国全国社保第101股票组合基金经理等职。后任南方基金投资总监、副总经理。2009年离开南方基金，转投中信证券首席投资官、自营负责人。2013年底重回公募，加盟前海开源基金并担任联席董事长，推动前海开源基金事业部制改革和股权激励，使得前海开源基金取得了快速发展，引人瞩目。