证券B场内份额飙涨61倍 多家基金酝酿新分级基金

　　当投资者在热炒市场上的分级基金时，新的分级基金已经在路上。

　　“2014年下半年，分级基金真正是得到全民关注。”12月11日，一家华南基金公司的量化投资基金经理对21世纪经济报道记者表示，这行情部分源于牛市的带动，部分源于基金公司的普及和推广。

　　分级基金爆发

　　“分级基金主要是被动投资，通过收益分配给投资者提供加大杠杆的工具。中国人都喜欢杠杆。在分级基金刚开始的时候，很多机构投资者参与a类，这就需要他们买入母基金，然后拆分，卖掉b类份额。早期分级基金的整体溢价机会不是太多，申购拆分套利机会较少，分级基金规模也不太显著。”博时深证基本面200etf基金的基金经理赵云阳认为，2014年开始，分级基金的整体溢价机会增多，吸引套利投资者积极参与，母基金份额快速增长。

　　一个例子是，二级市场价格从今年7月21日到12月11日实现复权涨幅390.2%的申万证券 b，其场内流通份额在7月21日为7089.0万份，到12月11日就飙升到441468.6万份，增长了61.3倍。

　　据统计，截至12月11日，市场上场内流通份额前五名的股票型分级子基金b份额分别是银华锐进 、申万证券b、富国中证军工b、申万菱信深成进取、招商中证证券公司b，份额分别为869,540.4万份、441,468.6万份、409,598.5万份、313,426.7万份、299,813.6万份。

　　“二级市场的涨跌与基金公司关系不大，更多的母基金申购才能为基金公司带来更多的管理费收入。”前述华南基金公司的量化投资基金经理告诉21世纪经济报道记者，分级基金的申购费基金公司基本是拿不到的，基金公司的收益主要是对分级基金的管理费，行业的一般水平约1%。

　　新基金酝酿中

　　目前，新的分级基金亦在酝酿之中。

　　据证监会官方网站公布的2014基金募集申请公示表，截至11月28日，在7月下旬之后，新分级基金申请材料被证监会接收的包括：交银施罗德基金的国证新能源指数分级基金、易方达基金的中证500量化增强分级基金、富国基金的中证全指证券公司指数分级基金和中证新能源汽车指数分级基金、申万菱信基金的申银万国电子行业投资指数分级基金和申银万国传媒行业投资指数分级基金、前海开源基金的中航军工指数分级基金和中证健康产业指数分级基金。

　　前海开源前述两个分级基金产品的申请材料被接受日均在11月份。“前海开源基金对于中航军工分级基金和中证健康产业指数分级基金酝酿已久。”12月11日，前海开源基金量化及被动型基金执行投资总监孙亚超对21世纪经济报道记者表示。

　　孙亚超称，中航军工分级产品的推出是基于对前海开源中证军指数基金的一个有效补充，早在2014年初，前海开源就曾预判军工领域未来十年将迎来黄金发展阶段，大量投资价值将不断涌现，因此在产品设计和布局上尤为重视。除顺应市场及时推出了中证军工指数基金、大海洋混合基金外，公司在以军工为主题的投资基金上，想法远不止这些。因此中航军工分级也是筹备多时，正在等待更合适的时机推出。在军工主题基金方面，前海开源有意于在该领域打造出“精品基金”，形成特色体系之一。

　　孙亚超表示，对于分级基金产品，前海开源有全面考虑，未来也将作为公司主题特色基金系列中的一员。后续仍将有新的分级基金产品推出，在分级基金领域，公司配备了实力较强的研究、开发梯队，并重视投资管理与研究开发的衔接性。

　　不仅是前海开源基金，21世纪经济报道记者还从基金业内人士处获悉，博时基金目前也正在设计开发其分级基金，但目前尚未向证监会申报。

　　12月10日，深圳某基金公司人士则告诉记者，由于分级基金产品机制复杂，市场培育尚待时间等原因，公司旗下目前并没有分级基金产品，但现在市场行情如此，公司接下来在这方面可能也会有所考虑。

　　一位基金业内人士还告诉21世纪经济报道记者，某北京基金公司曾经在今年内部讨论过推出新的分级基金产品，但后来没有执行好，产品并未上报证监会。看到近期市场行情这么火爆，产品部的人在公司领导面前压力比较大。

　　“近两年，分级基金在大幅发展，从而助推指数化投资的发展，今年指数化投资优于主动投资。”赵云阳表示，这体现在上半年的中证500、近期的沪深300，以及市场热点的军工主题、证券主题、非银主题等细分行业的指数化基金上，这些基金规模的快速增长体现了投资者的选择。