股市低迷 分级A类基金有望迎来下折潮

　　股市低迷，分级A类基金有望迎来下折潮。不仅如此，较高折价率和隐含收益率也让分级A备受市场青睐。分级A板块周一大涨，其中中证500A大涨6.68%。　　股市低迷，分级A类基金有望迎下折潮。不仅如此，较高折价率和隐含收益率也让分级A备受市场青睐。分级A板块周一大涨，其中中证500A大涨6.68%。

　　早在上周，高铁A、转债A、TMTA等纷纷触发下折，并在市场低迷之际，获得了超额收益。“虽然有反复，但是市场资金仍获得了正反馈。”海通证券分析师张崎表示。

　　受到提振，本周市场资金开始涌入该板块。

　　由于周一大盘受到利好大幅度高开，存量资金纷纷选择套现，市场情绪备受打击。多只行业和主题分级基金所追踪指数大幅下挫。

　　一般而言，B类基金净值会较指数出现加速下滑情况，从而快速接近下折阈值。

　　据统计，在周一大跌后，接近下折分级A类数据在迅速扩围。“上周，假设母基金再跌10%，会触发下折的分级A数目寥寥，不过周一收盘后，这一数据大幅扩容。”兴业证券分析师左大勇表示。

　　数据显示，一带一路A、传媒业A、医疗A、转债优先、传媒A级等17只分级A类产品将在母基金跌幅超10%时触发下折。下折意味着，分级A可以提前兑现此前的高折价率，并且通过重新配对，获得母基金。

　　而分级A获得下折收益将由其折价率和获配的母基金份额来确定。据静态测算，17只分级A类触发下折的收益最小在3%，最大为14%。

　　“不过，由于市场宽幅震荡，真实收益率将视市场波动而定。”左大勇表示。

　　从另外一个层面看，分级A固定收益属性也正在显现。

　　“目前股市单边上涨结束，回归常态，市场情绪渐趋谨慎，这也促使分级A正在走上价值回归之路。”左大勇表示。

　　据测算，当前分级A隐含收益率仍在6.5%左右，明显超出普通的中长期高等级信用债。此外，风险偏好下降的过程中，分级A折价仍有修复空间。“而IPO暂停也会释放一些资金配置其他固定收益资产，利好分级A。”张崎补充道。

　　不过，经历大涨后，分级A也应注意大盘暴涨的可能。

　　“一旦市场逆转大涨，分级A下折期权价值萎缩，博弈资金也会承受较大风险。”张崎表示。