天天基金周报：流动性持续萎缩 A股维持震荡格局

　　每周重点提示：

　　上周(9月14~9月18日)本周指数整体在3000-3200点区间震荡。截止周五收盘，沪指报收于3097.92点。具体来看周一指数大幅下跌，周二延续周一走势继续下探，在3000点附近获得支撑，周三大幅上涨逾5%冲击3200点，周四、周五指数回落至区间中轴。截止周五收盘，上证指数周线较上周下跌。

　　本周A股市场流动性持续萎缩，成交量持续下降，缩量情况下市场上涨动能不足；同时，经济数据低迷形成长期货币宽松预期，资金分流向债市。前期A股大幅调整，市场投资者信心受挫，市场成交量持续下降，避险资金大量涌入债券市场；同时，应当看到，当前国内宏观经济数据表现不佳也使得未来货币宽松预期持续存在，有助于维系市场中长期增量资金，加之近期管理层大力推进国企改革，各项改革红利的不断释放，也有助于市场酝酿新的结构型热点。

　　当前市场震荡格局或将延续。宏观层面上看，当前去杠杆仍在进行，经济也尚未见底，现有的流动性尚不足以支撑市场进一步上行动能。此外，A股连续大幅调整严重影响市场投资者信心，流动性不断萎缩，股市上行承压。然而在经济偏弱、通胀不强的背景下，货币政策将维持宽松，而人民币汇率不断趋于稳定，投资者的资产价格信心将有所增强，A股进一步大幅下跌风险有限，后市可能维持震荡格局。

　　基金投资上，当前A股大幅波动，短期内趋势不明朗，投资风格应当以稳健为主。当前股市波动较大，方向尚且不明朗，投资者应当加大债券、货币等低风险基金配置。同时，随着我国经济的发展，国民生活水平的提高，民众对娱乐文化的需求日益增长，传统的消费结构发生了翻天覆地的变化，其中最明显的转变就是旅游产业的蓬勃发展。临近“十一”黄金周，旅游业呈现爆炸性增长，旅游消费板块或将持续发酵。

　　一、一周市场回顾

　　本周市场指数全线下跌，中小板指领跌，沪深300指数跌幅最小。截止9月18日的一周内，上证指数累计下跌3.1972%；沪深300指数累计下跌2.8655%；深证成指累计下跌5.8576%，中小板指累计下跌6.7519%，创业板指累计下跌3.747%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　行业板块方面，本周申万一级行业板块板块全线下跌，涨幅来看，钢铁行业板块领跌，跌幅超过10%；国防军工、通信、电子等快板块涨幅较大，都超过5%；银行、休闲服务板块跌幅较小，幅度都不到1%。(数据来源，东方财富Choice终端天天基金研究中心)

　　　　从市场风格指数看，截止9月18的一周，主板走势明显强于中小板，同期来看，权重板块走势强于创业板指。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　本周全球市场情绪持续回暖，资本市场全线上涨。美国市场三大指数涨幅较为接近，纳斯达克指数、道琼斯工业平均和标普500涨幅都为在1.48%左右；欧洲市场上，法国CAC指数涨幅最大，涨幅为2.33%，其次是英国富时100指数，涨幅为1.13%，德国DAX指数涨幅最小，幅度为1.04%；亚洲市场上，恒生指数和日经指数分别上涨1.62%和0.92%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　二、市场重要信息整理

　　8月份，工业生产者出厂价格同比下降5.9%，降幅比上月扩大0.5个百分点。分行业看，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降37.9%、24.3%、18.8%和15.6%，合计影响本月工业生产者出厂价格总水平同比下降约3.4个百分点，占总降幅的58%左右。

　　PPI持续为负则反映出产能过剩仍是一个主要矛盾，国家提振需求可能会缓解一部分压力，但伴随着价格跌幅的收窄，部分产能也容易死灰复燃，这又会使得价格下跌压力加大。未来可能继续维持这样的格局，很难看到PPI转为正增长。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　本周银行间资金面整体走势平稳，维持在小区间内窄幅运行，当前实体经济表现持续萎靡，预期未来管理层还将降准降息，货币政策仍有宽松预期。

　　来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至9月17日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种报1.8990%；7天期利率报2.3910%；14天期利率报2.5910%；1月期利率报3.0370%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　三、市场情绪指标

　　从二级市场行业资金流向来看，截止9月18日的一周，资金主要流入银行和休闲服务行业，其他版块资金全线流出；其中采掘、国防军工、汽车、钢铁等板块资金净流出较小；电子、化工、医药生物等行业资金流出较大。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　从融资融券余额的数据来看，本周融资融券金融继续小幅萎缩，且融资额度回落速度多余融券额度，融资融券总金额继续维持在历史较低位置。

　　2015/9/14—2015/9/18的一周内，融资融券市场活跃度与上周小幅回落，融券金额多于融资金额，继续处于历史低位。当日期间融资买入额767.51亿元，期间融资偿还额735.92亿元，融资融券余额合计9412.50亿元。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　四、天天基金投资策略

　　上周(9月14~9月18日)本周指数整体在3000-3200点区间震荡。截止周五收盘，沪指报收于3097.92点。具体来看周一指数大幅下跌，周二延续周一走势继续下探，在3000点附近获得支撑，周三大幅上涨逾5%冲击3200点，周四、周五指数回落至区间中轴。截止周五收盘，上证指数周线较上周下跌。

　　本周A股市场流动性持续萎缩，经济数据低迷形成长期货币宽松预期，成交量持续下降，缩量条件下市场短期内上涨动能不足。

　　?当前市场震荡格局或将延续。宏观层面上看，当前去杠杆仍在进行，经济也尚未见底，现有的流动性尚不足以支撑市场进一步上行动能。此外，A股连续大幅调整严重影响市场投资者信心，流动性不断萎缩，股市上行承压。然而在经济偏弱、通胀不强的背景下，货币政策将维持宽松，而人民币汇率不断趋于稳定，投资者的资产价格信心将有所增强，A股进一步大幅下跌风险有限，后市可能维持震荡格局。

　　基金投资上，当前股市波动较大，方向尚且不明朗，投资者应当加大债券、货币等低风险基金配置。同时，随着我国经济的发展，国民生活水平的提高，民众对娱乐文化的需求日益增长，传统的消费结构发生了翻天覆地的变化，其中最明显的转变就是旅游产业的蓬勃发展。临近“十一”黄金周，旅游业呈现爆炸性增长，旅游消费相关基金或将持续发酵。

　　1、基金申购策略

　　牛市策略：20%活期宝，20%债券型基金，30%股票型基金，30%指数型基金。

　　平衡市策略：30%活期宝，40%债券型基金，30%股票型基金。

　　熊市策略：50%活期宝，30%债券型基金，20%优质股票型基金。

　　2、具体资产配置建议

　　现金部分：建议投资活期宝，比如①易方达天天理财货币A(000009)，②嘉实货币A(070008).

　　偏股型基金

，天天基金研究中心，截至日期：2015-09-18

　　债券型基金

，天天基金研究中心，截至日期：2015-09-18

　　五、一周场外基金业绩表现