天天基金日报(01月26日)

　　天天基金观点：消息面，1月25日晚，包括中材节能、宁夏建材、祁连山、中材科技、天山股份、北新建材、中国巨石、瑞泰科技在内的8家A股公司，几乎同时发布了实际控制人策划战略重组的公告，这也意味中国中材集团有限公司(以下简称“中材集团”)与中国建筑材料集团有限公司(以下简称“中国建材集团”)的重组进入到最为关键的实际操作层面。

　　今日沪深指数破位下行，创出半年来新低，成交量较前一个交易日明显放大。截止收盘，沪指报2749.79点，下跌188.72点，跌幅-6.42%，成交2126亿元；深成指报9483.55点，下跌708.98点，跌幅-6.96%，成交3105亿元；创业板指报1994.05点，下跌164.77点，跌幅7.63%，成交817.7亿元。

　　盘面上，连日来煤炭、钢铁等供给侧改革板块持续稳定着市场人气，然而昨日相关概念龙头股自横盘区域向上突破，并未激活场外跟风盘，板块呈现出假突破的形态。今日早盘，多方用来引导资金入场的煤炭、钢铁集体低开后，场外资金被迫观望。国企改革、军工、水泥虽试图接替供给侧主题，但节奏切换并不顺利，多只次新股打开涨停即遭遇抛单打压，放大了市场恐慌情绪。

　　另一方面，近期部分强势股已反弹至20日均线，很难在弱势环境中向上突破。沪指在5,10均线走平后，缺少强有力板块引导，避险资金减仓出局，上证指数破位后形成“蜻蜓点水”的空头形态，进一步加强了空头趋势，最终造成尾盘放量杀跌。

　　天天基金投资策略：宏观面上，从今年1月14日至21日，央行为缓解市场流动性，已动用逆回购、国库现金定存、MLF、SLO 等工具，共释放18625亿元资金。央行研究局首席经济学家马骏在接受央视采访时说，如果过度采用降准的措施，可能导致对短期利率过大的下行压力，不利于稳定资本流动和汇率。二级市场存在一定流动性压力。

　　在基金的配置上，产业转型以及市场流动性减弱使投资机会指向中小创市场。沪指在经过3轮暴跌后，真成长和纯题材已走上不同道路。在近期反弹行情中，部分基本面独特、获得政策性支撑的主题强势反弹。就场外资金态度来看，文化娱乐、虚拟现实、工业4.0等存在转型契机的主题颇受投资者认可。国企改革、供给侧改革等存在产业重组机会的主题则可能受益于两会召开。白酒、饮料等春节刚需性主题比较抗跌，行业经长期调整后，部分酒企实现盈利，并计划提高高端白酒售价。

　　市场走势

　　　　板块涨跌幅

　　　　基金观点

　　博时基金：2016年投资策略报告

　　日前，博时基金2016年投资策略报告新鲜出炉。博时基金认为，2016年要清醒认识成长与周期的差异，清醒认识新兴行业的分化，清醒认识平常心的重要性。博时基金提出，2016年配置讲求“正战：步步为营”。策略上全年建议小幅超配股票，标配债券。A股行业选择要重视主题淡化价格趋势。全年超配轻工制造、机械、纺织服装和综合。

　　各国增长动力分化驱动2015年全球资产走势，新兴市场与商品在过去两年持续低迷。改革创新预期、中国的国际地位、经济增量产出来源、资本市场定位均发生质变，驱动2009年以来国内大类资产收益。创新走向前台、货币政策确定性宽松、产业大规模靠拢互联网、A股杠杆从失控到规范，是驱动2015年国内资产收益的特征。2015年的A股看到中国转型历程中乐观预期的巅峰。经济下滑、货币宽松带动债市牛市延续，信用利差到年末开始抬头。展望2016年，需要牢记趋势是由产业周期决定；美元加息、地产政策对改革预期的影响、对系统性风险的麻木和新兴产业过气是不可不查的风险点。

　　美元汇率是海外分析的牛鼻子，预计因联储政策隐形挂钩金融市场，发达国家增长同步性提高，美元大周期向上，但2016年向上过程不会太流畅。国内，2016年是产业政策大年。五中全会将创新推向前沿，指明产业政策出台方向。国企、财税和金融改革提法变化小但推进速度加快，注册制是2016金融改革的重头戏，预计市场在两到三年完成向注册制的过渡。过剩产能清理是2016年宏观经济政策的重中之重，其次是地产去库存。人民币兑美元预计走贬。预计GDP 6.8%，CPI 1.5%，盈利增速预计在5%。注册制出台后市场行为骤变、运动式去产能、汇率大幅波动和地方懒政是需要关注的风险点。

　　上游的有色、中游的化工和下游的汽车家电产能情况较为健康。各类产业政策的轻重缓急，“十三五”规划《建议》做了明确的判断。A股产业总体走向成熟期，创业板仍处于成长期。轻工制造、综合、电力设备等在近期盈利能力表现较佳，而以主题“分量”表征的长期增长空间上，电子、计算机、传媒这三个行业得分最高。“她经济”、90后的食品饮料消费以及部分新科技(大数据、云计算，无人驾驶，基因编辑)可能带来新兴的机会，科技行业的海外并购、中概股回归、国企改革都会为2016年的并购重组行情添砖加瓦。

　　2016年要清醒认识成长与周期的差异，清醒认识新兴行业的分化，清醒认识平常心的重要性。全年建议小幅超配股票，标配债券。A股行业选择要重视主题淡化价格趋势。全年超配轻工制造、机械、纺织服装和综合。