风险渐释放吃饭行情可期 投资哪些基金有钱途？

　　【风险渐释放吃饭行情可期 投资哪些基金有钱途？】近期，股指呈现出底部震荡走势。6月以来，市场连续出现大阴、大阳线，震荡明显加剧。　　近期，股指呈现出底部震荡走势。6月以来，市场连续出现大阴、大阳线，震荡明显加剧。截至6月16日，495只混合型偏股基金近一个月算术平均净值增长率为4.21%，基金净值收回上月失地，同期上证指数上涨0.77%，沪深300下跌0.02%，中小盘指数上涨2.44%，创业板上涨2.12%，中小盘个股表现强于指数，混合型基金明显跑赢大盘，个股迅速反弹。

　　而导致震荡加剧的原因主要有以下几点：其一，6月以来风险事件较多，海外方面，6月、7月是美联储加息重要时间节点，外围市场，包括汇率、股市、贵金属方面也都出现比较大的波动，一定程度传导到A股市场，加大市场波动；其二，对于A股加入MSCI的预期，其实即使加入MSCI新兴市场指数，千亿元级别的资金流入对于A股的影响也相对有限，但主要是预期主导市场，加大指数波动，一定程度上是提前反映未能加入的结果；其三，6月以来量能有所扩大，尤其是中小板展开反弹行情，整体走势优于主板；其四，以日线、3倍周期及日线9倍周期对于指数进行过滤，发现3日线MACD-DIFF已出现一次量价背离，且在持续回升当中，如果指数继续大幅下跌，将出现3次底背离情况，同时9日线绿柱已在持续缩短，说明长期跌势已缓解，即使继续下跌，下方空间已非常有限。

　　近一个月，申万一级行业涨跌互现，市场有企稳迹象，前期跌幅较大的行业出现快速反弹，其中电子行业上涨10.76%，有色金属 、电器设备分别上涨9.28%，6.52%。电子行业，计算机行业在本轮下跌中一直保持较好弹性，目前市场触于筑底阶段，前期跌幅较大的板块，一般有较好反弹行情。同时，交运、传媒行业继续下跌，分别下跌2.62%，3.49%。目前，市场行业出现分化，且轮动较快，建议投资者关注上月表现相对疲弱，但基本面未有大幅利空的行业。

　　495只开放式混合型基金近一个月平均表现为4.21%，基金表现优于指数。近一个月单位净值增长率排名第一为金鹰核心资源 ，涨幅为18.07%。第二名为富国高新技术产业，涨幅为18.04%。第三名为长城优化升级 ，涨幅达14.01%。几只基金良好的表现和行业属性较为一致主要是中小盘和有色金属相关的个股。

　　今年来收益不错的基金

　　2016年5月CPI同比增速下降到2%水平。分项来看，非食品类价格增速较慢，CPI非食品价格同比仅上涨1.1%，拉低整体CPI水平，食品价格分项，猪肉价格同比上涨超30%，但鲜菜价格由于季节因素，环比开始回落。5月PPI同比跌幅继续收窄，符合预期，从上月-3.4%回升到-2.8%，上游产品价格上涨，开始传导到下游行业。投资方面，5月工业增加值为6%，较4月持平。投资增速持续下滑，名义固定资产投资下滑到7.5%，新开工项目总投资增速下滑到19.1%。

　　面对目前A股市场情况，笔者主要给予投资者近期几点建议：其一，谨慎追涨，A股市场已连续几月保持震荡，很难连续两个月以上连续盈利，尤其是开放型基金，大部分走势和个股活跃度相关。本月基金表现良好，下个月包括中小板、创业板行情有一定压力，6月底到7月初周期风险较大；其二，年底风险尚未解除，近期年中外围市场波动明显加大，包括外汇、股市、贵金属等，且市场上还有“5穷6绝7翻身”的说法，投资者仍需耐心等待；其三，技术上，虽周期MACD尚未底部金叉，但绿柱已有收窄迹象，即使指数继续下跌，下方空间较为有限；其四，香港市场国企指数，近期底部迹象更为明显，9倍周期日线MACD已底部金叉，3倍周期日线MACD-DIFF已回到零轴附近安全区域，说明下半年有望展开震荡上升行情，在时间节点上，A股与国企指数较为一致，下半年吃饭行情可期。

　　总体而言，目前市场系统性风险仍存，本月个股涨幅较好，下月风险有所加大，待市场风险进一步释放，后续操作还要继续关注盘面变化，继续关注风险释放后，高弹性品种反弹机会。

　　债券基金投资思考

　　三方面原因决定本轮债券牛市可能比想象中长。其一，当前中国经济正处于结构性调整进程中，高产能需要消化。市场大的供需结构失衡问题并没有得到解决，产能升级是一个很长过程，这就意味着我们的经济在未来较长时间是在低位徘徊逐渐走出底部的过程，而这个过程还需较长时间。

　　其二，由现阶段的宏观经济政策决定股市难以在短期内走出大牛市。宏观经济政策没有强刺激，只有稳健的货币政策和积极的财政政策，自然有助于稳经济，但没有强刺激宏观经济就不会在短期发生太大变化，股市的刺激性也就不足，显然不利于市场信心快速恢复，更难以吸引资金持续流入。

　　其三，债市的调整源自于信用事件或信用债违约和管理层的去杠杆。信用事件或信用债违约固然会对信用债投资者心态产生负面影响，从而抬升信用利差，但对于25万亿元的银行理财来说，信用债违约体量较小，出现流动性危机的可能性不大。因而，随着去杠杆的完成，债券市场有望再度获得场外资金热烈追捧。

　　具体到投资对象选择上，建议考虑选择定期开放式纯债基金。这种基金主要投资于固定收益类产品，不参与打新股，不参与增发，也不直接从二级市场买入股票、权证等资产。每个季度有1次受限申赎，每年1次自由进出，有效抵御传统封基或定期开放基金折价套现、流动性不佳和资金过度涌入摊薄既有收益的三大弱势。“短期封闭、长期投资”的模式，兼顾流动性和投资组合的收益性。其封闭式运作方式能使基金在封闭期保持规模的相对稳定，通过选择信用比较安全的一些债券，从而提高组合的静态收益。同时，该产品投资范畴囊括国债期货 ，帮助在不利市场环境下，部分对冲掉组合的利率风险，争取降低对投资者的损害，从而平滑基金的业绩回报。历史数据表明，封闭运作的债基业绩平均水平高于开放式债基。

　　各类基金投资策略

　　偏股型基金：事件性因素集中暴露的窗口期逐步关闭，A股市场整体环境或将趋暖，市场运行或趋于稳定，且低位蓄势后或将寻求向上突破的可能，维持短期市场震荡上行的观点，投资者可重点参与配置宝并提高偏股型基金仓位至70%。

　　债券型基金：在利率风险、信用风险、流动性风险等多重因素刺激之下，延续了两年牛市的债券市场近期迎来调整，预期信用债违约事件将在二季度持续发酵，债市在中短期内仍会面临压力，建议投资者适当减持债基，以规避债市调整风险。

　　QDII基金：美联储维持当前基准利率不变的决议有助于缓和市场担忧情绪，并推动全球风险偏好回升，不过英国脱欧公投近在眼前，短期扰动仍在，全球金融市场阶段性波动难以平息，但市场系统性风险爆发微乎其微，投资者仍可继续持有QDII基金产品。

　　货币基金及短期理财：货币基金以及短期理财产品收益率受制于市场资金利率下行，但对于风险偏好较低的投资者来说，投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。