央行今日净投放1600亿 节后净投放已达7300亿元

　　【央行今日净投放1600亿 节后净投放已达7300亿元】中国央行将进行1200亿元7天期逆回购、600亿元28天期逆回购。另外，公开市场今日有200亿元逆回购到期。今日净投放1600亿元。　　中国央行将进行1200亿元7天期逆回购、600亿元28天期逆回购。

　　另外，公开市场今日有200亿元逆回购到期。今日净投放1600亿元。

　　鉴于市场流动性趋紧，央行加大了逆回购操作量，节后连续5日实现净投放7300亿元。

　　上周，央行逆回购操作规模为7100亿元，公开市场累计净投放5251亿元，创4月22日当周以来的最大单周净投放。

　　　资金面季节性趋紧

　　交行金融研究中心高级研究员陈冀表示，从季末市场流动性状况来看，目前资金面确实有趋紧态势，这主要是由国庆假期因素导致。但与历史数据对比来看，目前资金面紧张状况最多仅是季节性趋紧。

　　从目前公开市场操作思路来看，央行在大规模供给流动性的同时，也有意调整流动性期限结构。央行不仅维持“逆回购+中期借贷便利(MLF)”组合，来加大资金投放总量，同时也有意均衡各期限资金，保持货币政策针对性和灵活性。

　　在上周央行重启了28天逆回购后，本周则暂停了14天逆回购。业内人士称，这一方面是因为国庆假期的因素，另一方面，从9月份的操作来看，央行“锁短放长”调整了机构的负债结构，降低机构在债市的杠杆水平。据市场人士预测，随着国庆假期临近，下周央行有望根据市场需求，再对逆回购期限做出调整。

　　　公开市场操作加码延后降准预期

　　北京大学经济系副主任吕随启表示，目前，央行对降准降息工具不再感兴趣。他解释，市场对于降准降息的反应非常敏锐，一旦实施该操作，会导致资产收益率降低，加剧资本外流，使得人民币贬值的压力加大，而通过逆回购这样的公开市场操作工具，市场的敏感度就相对弱很多。

　　海通证券在其研报中指出，降准短期难兑现。7月外汇占款单月下降1900亿，加上财政存款上缴，公开市场净回笼等因素，银行超储率或已降至低位。7月经济走弱宽松预期升温，但上周降准再度延后，意味着货币政策短期依然中性，房价上涨抑制了短期货币放松的空间。不过，央行在维护资金面稳定上不遗余力，预测未来3个月货币利率中枢仍在2.25%-2.5%。 短期利率突破难度加大。一是在经过债市持续大涨之后，交易盘有止盈动力。二是短期难见降息降准，而目前市场7天回购利率稳定在2.5%左右，也意味着10年期国债利率很难在短期内突破2.5%以下。三是8月以来，经济通胀短期平稳，并未明显失速，从基本面看也不支持国债利率立即下行。

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