嘉实基金邵秋涛：成长投资“三观”要正

　　孙子兵法有云：“兵无常势，水无常形”。在善变的市场中，投资方法论没有好坏之分，关键是找到合适自己的方法。

　　身为嘉实基金股票投资部总监、“全天候、多策略”投研体系中成长投资策略组的组长，邵秋涛选股能力突出，善于捕捉成长股投资机会，其所管理的嘉实成长今年更在基金业四大权威奖项中获得大满贯，斩获“晨星奖”、“金牛奖”等多项大奖。在5年多的掌门生涯中，邵秋涛逐渐寻觅到属于自己的投资方法论，崇尚大道至简的投资哲学，习惯在喧嚣的市场中窥得先机、耐心潜行。

　　据Wind数据显示，截至2016年10月28日，从2011年独自执掌嘉实领先成长至今，5年间回报已达135.2%；自2013年接管嘉实成长其任职内回报110%。近日将由邵秋涛掌舵的又一成长力作——嘉实成长增强，发行仅剩下一周的时间，进入最后冲刺阶段。作为嘉实基金“成长家族”的全新成员，该基金能否再铸成长奇迹？我们试图复盘他的投资历程，从中发现其独到的投资逻辑。

　　世界观：警惕风险 坚定信心

　　在邵秋涛看来，面对海量信息和风云变幻的市场波动，关键是要树立正确的世界观，理解世界运行的方式，才能够抽丝剥茧，透过表象发现本质。

　　“读史让人明智”，多年来邵秋涛花费心力研究经济史，发现整个社会运行的轨迹是波浪前进的进二退一、进三退二的过程。这个规律提醒我们在市场大好时警惕风险，在市场低迷时坚定信心。另外世界永远在变化，无论是做企业还是做投资，都要先学会“进化”。世界通过竞争来完成进化，残酷公平的竞争，才能让这个世界的资源始终聚集在最有能力的企业家手上，最有爆发性的细分产业手上。

　　邵秋涛发现，在过去五十年推动全球经济增长的发动机就是IT产业，从1960年到2010年这五十年，每十年就会出现一次大的产业升级和革命。每次升级都有90%的企业被淘汰掉，有新的企业起来，像浪潮一般推动着IT产业不断往前发展。为了更好地理解整个IT产业的技术变迁，邵秋涛近年来研读吴军博士的《浪潮之巅》，诚如书中所说：“人类的文明和技术是不断进步的，旧的不去，新的不来，只有清除掉阻碍我们进步的那些庞大的恐龙，才能为人类提供新的发展空间。”

　　投资观：成长投资要与时俱进

　　世界观催生投资理念。

　　遵循波浪前进的社会运行规律，邵秋涛更注重从中长线布局。他表示，自己是投资的马拉松选手，核心理念是“投资中长期具有远大发展前景的行业和优秀企业，追求中长期的卓越回报”。

　　具体到投资方法上，邵秋涛更为推崇大道至简的投资哲学，“我的投资方法很简单，就是尝试着提前一两年看到产业的巨大增长机会和落地可能，以相对合理的价格买入，耐心地持有，直到产业爆发的一天。”

　　他也强调，“大道至简”并不是简单地长期持有，而是要与时俱进。买入一个企业之后，需要经常结合经济发展的情况、行业发展阶段和竞争格局，重新评估企业成长的天花板、股价是否大幅超出价值、是否达到预期的收益率，然后做出买卖决策。

　　选股观：乐观中追“新”

　　邵秋涛始终坚信未来属于乐观者。

　　他举例，以新兴产业为主的“中小创”，代表中国经济转型创新的大趋势，是新蓝筹的摇篮。但也不可否认，中小板、创业板的企业，真正兑现业绩持续增长的数量不会超过20%，所以需要仔细挑选、避免踩雷。

　　展望后市，市场仍将延续震荡格局，未来成长投资将更加考验基金管理人投研实力。

　　当前市场估值已处于相对底部区域，新基金此时发行有望迎来较好的建仓时机。把握底部入场机遇，未来嘉实成长增强基金将重点挖掘利用新技术、采用新模式、应对新需求、抓住新机遇的新兴成长行业的结构性机会。

　　在成长股投资方面，自2002年11月推出旗下首只开放式基金嘉实成长收益以来，在多年的牛熊行情轮回中，嘉实基金逐渐形成了独具优势的方法论。聚焦成长性投资机会，是嘉实基金保持了长达14年的“传统优势项目”，从已经名声在外的嘉实成长收益和嘉实领先成长，再到正在发行的嘉实成长增强和嘉实优势成长，嘉实基金旗下的“成长家族”正逐步壮大。