广发睿吉拟任基金经理王小罡：精选alpha较高的定增项目

　　进入11月，定向增发呈现量价齐升。截至11月4日的一周内，通过证监会发审委审核的定向增发方案达到9个。从二级市场看，上证指数在3000点区域窄幅震荡，当周沪深300和中证500指数的涨幅分别为0.42%和0.10%，但兴业证券编制的兴证定增指数最大涨幅达到1.33%。

　　统计数据显示，在3000点附近参与定向增发大概率获得超额收益。Wind统计数据显示，2006年-2015年，在3000-3500点区间发行的一年期竞价类定增项目盈利比率高达87%，项目平均收益率达到70%。

　　广发睿吉定增混合基金（162717）拟任基金经理王小罡认为，定增投资高收益的来源，一是定增募集后的投资项目,通常会对上市公司基本面起到重大改善的作用，二是定增参与价格比市场价平均折价10%-15%以上，具有安全垫，能够明显增厚收益。从历史统计数据看，定增投资拥有盈利概率高的特点。Wind统计显示，从2006年到2015年，每一年的定增项目收益率均在10%以上，近10年间平均收益率达37%，是同期沪深300平均收益率的近5倍。

　　记者了解到,专业机构投资者通过选股和择时，参与定增项目的收益率还可以进一步提高。据统计,2006年以来，广发基金参与的定增项目合计达到48个，平均回报率为64.2%，高于同期市场平均水平的37%，其中伊利股份、新纶科技、中航资本等定增投资的回报率超过100%。尤为值得一提的是,在2008年、2015年上证指数两次位于4000点以上高位区间时，广发基金总计仅参与一个定增项目，体现出良好的风险控制能力。

　　“今年以来定增折价率收窄，广发睿吉定增将更加注重精选alpha较高的定增项目。” 王小罡表示，广发睿吉定增的投研团队强调精选定增项目，从实施定向增发的市场环境和上市公司基本面情况出发，深入研究定增项目所处行业的生命周期、主营业务竞争优势、盈利水平、资本负债结构、内部管理水平等，以及定向增发项目目的、定向增发项目类别、定向增发对象结构，多层面地分析备选定向增发项目所对应的公司业务环节的竞争优势和劣势，分析定向增发项目对公司未来的影响。

　　具体到定增基金的投资策略,王小罡进一步介绍，广发睿吉定增主题基金主要采用两种策略进行定增投资：一是定增参与策略，精选预期涨幅高、风险较低的优质项目。具体策略为通过基本面和量化研究双管齐下精选定增项目。其中，量化从六个维度进行筛选，确保定增项目优中选优，包括行业属性、企业性质、定增投向，大股东的参与程度等。二是定增相关策略，在二级市场上寻找与跟定增有关联的投资机会，择机参与定增主题机会。